20250917-东方证券-立讯精密-002475.SZ-通讯业务海外客户全面突破_长期成长潜力被低估_5页_396kb

立讯精密（002475.SZ）动态跟踪报告总结

公司概况

立讯精密是中国电子行业的领先企业，主要业务包括通讯、汽车及消费电子零部件。核心竞争力在于全球化供应链管理、成本控制优势及底层技术的通用化、平台化能力。

核心业务与财务表现

• 通讯业务：海外客户全面突破，营收增速超49%，产品矩阵覆盖电连接、光连接、热管理等领域。
• 汽车业务：整合莱尼资源后加速放量，有望成为全球汽车线束龙头。
• 财务预测（2025-2027）：
  • 每股收益分别为2.25元、3.09元、3.84元。
  • 目标价72元，维持“买入”评级。
  • 盈利增速与毛利率、净利率保持稳定。

盈利预测与投资建议

• 估值：基于可比公司32倍PE，目标价72元，显著高于当前股价。
• 成长性：通讯、汽车及AI技术赋能消费业务，长期成长潜力被低估。
• 风险提示：大客户集中度、贸易冲突、行业竞争加剧。

关键数据摘要

• 财务比率：毛利率在11-12%区间，净利率4.5-5%，ROE约21-23%。
• 估值水平：当前市盈率约23倍，市净率4.4倍，EV/EBIT在20倍左右。

结论

公司通讯业务加速突破海外客户，汽车与消费电子业务增长动能接力，成长潜力未现。建议基于估值空间与业务前景采取积极投资策略，警惕客户集中度和技术替代风险。