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沪铜早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场分析早报，涵盖铜的市场基本面、库存、价格走势、主力持仓及投资建议等内容，旨在为投资者提供短期市场参考。

主要观点

市场基本面

• 供应情况：近期供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端有所改善。
• 制造业景气水平：9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，显示制造业景气水平有所回落，对铜需求形成偏空影响。

价格与基差

• 现货价格：昨日上海现货铜价为73985元/吨，南储为75000元/吨，长江为74160元/吨。
• 基差情况：现货价格升水期货，基差为165元/吨，表明市场对现货铜的需求较强，基差处于中性状态。

库存情况

• LME铜库存：10月15日LME铜库存减少5650吨至181400吨，库存维持在历史正常水平。
• 上期所铜库存：较上周减少8394吨至41668吨，国内库存水平较低。
• 上海保税区库存：维持同期正常水平，未出现明显波动。

加工费

• 加工费回升：近期铜加工费有所回升，表明市场对铜的需求有所增强，加工费处于中性偏多状态。

主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓多，且多增，显示市场多头情绪较强，对铜价形成偏多支撑。

关键信息

投资建议

• 沪铜2111合约：短期观望，买入cu2112c70000看跌期权，以应对可能的短期价格波动。

市场结构

• 现货升水结构：国内外处于现货升水结构，表明市场对现货铜的需求较高，价格支撑较强。
• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损2300元/吨，说明国内铜价相对较高，进口铜缺乏竞争力。

供需预测

• 2020年供需：预计2020年铜市场将出现短缺。
• 2021年供需：有望出现过剩，表明未来供需格局可能有所改善。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告中的观点和建议可能与公司其他信息不一致，仅供参考，不构成投资决策依据。
• 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，未经授权不得用于商业用途。
• 投资者应谨慎参考，自行判断市场风险。

结论

综合来看，沪铜市场短期处于观望状态，基本面偏空，但现货升水及主力多头持仓对价格形成一定支撑。投资者可考虑买入看跌期权以对冲风险，同时关注国内外供需变化及库存动态。