生猪和动保行业2024Q1业绩前瞻：生猪板块蓄力反转，动保静待景气复苏-240407-浙商证券-14页_1mb

2024年4月7日生猪与动保行业Q1业绩前瞻总结

一、行业概述

生猪板块蓄力反转预期增强，动保企业静待景气复苏。2024年一季度猪价整体处于震荡底部，生猪养殖行业持续亏损，主要企业如牧原股份、温氏股份预计Q1归母净利润将大幅亏损。

二、Q1业绩展望

生猪养殖业绩分析

• 牧原股份
  预计Q1生猪出栏量同比增长242%，但育肥猪均价同比下降43%，预估Q1亏损292-313亿元。
• 温氏股份
  销售生猪同比增长289%，肉鸡销售表现较好，毛鸡均价同比上涨40%，Q1预计亏损98-109亿元，相比去年减亏60%-64%。

动保行业分析
受猪价低迷影响，2024年Q1常规疫苗批签发同比普遍下滑，口蹄疫、圆环疫苗等核心产品均出现负增长，动保企业收入面临压力。

三、投资建议

1. 生猪板块
   猪周期或于2024年二季度迎来拐点，板块估值处于历史低位，推荐布局低成本企业，如牧原股份、温氏股份，重点关注神农集团、巨星农牧等扩张型企业。
2. 动保板块
   下游低迷中头部企业有望脱颖而出，建议关注非瘟疫苗研发企业：普莱柯、生物股份、中牧股份，以及猫三联疫苗获批企业瑞普生物。

四、风险提示

1. 畜禽价格不及预期、疫病大规模爆发风险
2. 原材料价格波动影响利润
3. 非瘟疫苗研发未达预期

五、结论

生猪板块蓄势待发，动保企业静待行业复苏。短期关注估值修复机会，中长期关注非瘟疫苗突破及行业景气反转。