20230904-华鑫证券-智飞生物-300122.SZ-智飞生物公司事件点评报告_代理产品持续放量_自研产品23价肺炎疫苗获批上市_5页_235kb

智飞生物公司事件点评报告总结

核心事件

• 代理产品持续放量，2023年上半年公司营收同比增长3319%，归母净利润同比增长1424%，主要驱动力为九价HPV疫苗等代理产品的高速增长。
• 自研产品23价肺炎疫苗于2023年9月获批上市，进一步丰富产品线，支持公司业绩增长。

关键数据

• 代理产品批签发量强劲：2023H1九价HPV疫苗批签发量同比增长5785%。
• 九价HPV疫苗扩龄至9-45岁后，需求释放进一步提速。
• 研发投入显著增加：2023H1研发费用同比增长1255%，研发团队规模增长。

投资逻辑

• 公司作为疫苗龙头企业，代理产品（如九价HPV疫苗）和自研产品（如23价肺炎疫苗）推动业绩增长。
• 产品管线覆盖广泛，包括肺炎、流感、狂犬病等疫苗，未来潜力大。
• 首次覆盖买入评级，目标价对应PE从113倍降至81倍。

盈利预测与风险

• 预测2023-2025年收入和归母净利润年均增长率超过20%，EPS逐步上升。
• 风险包括产品销售不及预期、市场竞争加剧和政策变化。

总体观点

公司增长曲线强劲，代理与自研产品双驱动，建议买入。