20260723-上海证券-2026年第3期上证基金评级分析_基金重仓股趋于集中_债基重仓持券久期上升_12页_1mb

2026年第3期上证基金评级分析总结

一、核心内容概览

本报告为2026年7月23日发布的上证基金评级分析，主要从证券选择能力、时机选择能力、风险管理能力及综合管理能力四个方面对开放式基金进行季度评估。报告还对基金的长期表现、行业配置、资产配置变化及基金公司综合能力进行了深入分析，并结合历史数据追踪了高星级基金的业绩表现。

二、主要观点与关键信息

1. 证券选择能力：重仓股表现优异

• 2026年二季度，基金重仓股平均收益率为18.12%，显著高于全部A股（2.13%）和中证800成分股（9.68%）。
• 27个申万一级行业基金重仓股表现优于其对应行业指数，超额收益达5.67%，其中机械设备行业超额表现最突出（16.22%）。
• 偏股基金重仓股配置更集中，涉及2399只股票，占A股总数的43.34%。
• 电子、通信、机械设备等行业获增持，而电力设备、有色金属、食品饮料等行业被减持。

2. 时机选择能力：股混基金择时效应欠佳

• 二季度主要宽基指数上涨，但股混基金未能有效把握市场时机，股票仓位有所下降。
• 股票基金平均仓位由89.58%下调至88.61%，混合基金由72.38%下调至70.01%。
• 债券基金持债仓位上调0.66%，配置效应较佳，而股混基金择时表现不佳。

3. 风险管理能力：股混债基风险收益交换效率提升

• 股票和混合基金在收益率和波动率方面均有所提升，混合基金略优于股票基金。
• 债券型基金在本期收益率和波动率均高于上期，风险收益交换效率提升。
• 三年期综合能力五星基金数量为1499只，占比14.96%；五年期五星基金数量为896只，占比14.98%。

4. 综合管理能力：部分管理人表现突出

• 偏股类主动管理基金中，财通、金信、东吴等公司旗下五星基金占比高。
• 纯债类主动管理基金中，易方达、博时、财通资管等表现优异。
• 五星基金在同类中表现突出，6个月至1年内的业绩保持在前2/5的概率达60%。

三、主动管理基金业绩分析

1. 长期回报

• 10年期主动管理股票型基金指数收益率为183.01%，高于中证全指全收益指数（66.68%）。
• 10年期主动管理债券型基金指数收益率为38.60%，低于中债总财富指数（47.27%）。

2. 短期表现

• 2026年二季度，股基指数涨幅25.19%，优于中证全指全收益指数（12.86%）。
• 债基指数涨幅1.27%，优于中债总财富指数（1.17%）。
• 大盘基金表现优异，平均上涨44.14%，大幅跑赢沪深300指数（11.90%）。
• 中盘基金平均上涨15.20%，落后中证500指数（18.56%）。
• 小盘基金平均下跌3.84%，落后中证1000指数（15.62%）。

四、基金评级业绩跟踪

• 五星基金在取得评级后6个月至1年间的业绩保持在同类前2/5的概率约为60%。
• 2015年以来，五星普通股票基金组合的收益率为473.60%，而一星组合仅为153.36%。
• 低星级基金长期表现落后，投资者应谨慎选择。

五、基金配置与市场表现对比

1. 债券基金配置变化

• 本期债券基金重仓券种久期提升至4.31，接近近年来最高水平。
• 国债、地方政府债、同业存单配置比例上升，而中期票据、短融、金融债、可转债等配置比例下降。
• 债券基金平均收益率为0.72%，低于中债总财富指数（1.17%）。

2. 行业配置变化

• 偏股基金增仓前三行业为电子、通信、机械设备，减持前三行业为电力设备、有色金属、食品饮料。
• 从行业收益来看，被增持行业平均涨跌幅为-0.84%，被减持行业平均涨跌幅为-2.56%。

六、基金评级数据统计

1. 三年评级基金数量

2. 五年评级基金数量

七、分析师信息

• 分析师：赵威 CFA、陈丹忆
• 执业证书编号：S0870517050002、S0870524060002
• 联系方式：
  • 赵威：电话 021-53686115，邮箱 zhaowei1@shzq.com
  • 陈丹忆：电话 021-53686094，邮箱 chendanyi@shzq.com

八、风险提示与免责声明

• 本报告基于公开信息，不构成投资建议。
• 评级结果不保证未来表现，仅反映历史有效性。
• 报告中所列基金可能涉及公司持有的证券，也可能为其提供服务。
• 投资者应谨慎对待低评级基金，避免长期回报落后。