> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年第3期上证基金评级分析总结 ## 一、核心内容概览 本报告为2026年7月23日发布的上证基金评级分析，主要从证券选择能力、时机选择能力、风险管理能力及综合管理能力四个方面对开放式基金进行季度评估。报告还对基金的长期表现、行业配置、资产配置变化及基金公司综合能力进行了深入分析，并结合历史数据追踪了高星级基金的业绩表现。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. **证券选择能力：重仓股表现优异** - 2026年二季度，基金重仓股平均收益率为18.12%，显著高于全部A股（2.13%）和中证800成分股（9.68%）。 - 27个申万一级行业基金重仓股表现优于其对应行业指数，超额收益达5.67%，其中机械设备行业超额表现最突出（16.22%）。 - 偏股基金重仓股配置更集中，涉及2399只股票，占A股总数的43.34%。 - 电子、通信、机械设备等行业获增持，而电力设备、有色金属、食品饮料等行业被减持。 ### 2. **时机选择能力：股混基金择时效应欠佳** - 二季度主要宽基指数上涨，但股混基金未能有效把握市场时机，股票仓位有所下降。 - 股票基金平均仓位由89.58%下调至88.61%，混合基金由72.38%下调至70.01%。 - 债券基金持债仓位上调0.66%，配置效应较佳，而股混基金择时表现不佳。 ### 3. **风险管理能力：股混债基风险收益交换效率提升** - 股票和混合基金在收益率和波动率方面均有所提升，混合基金略优于股票基金。 - 债券型基金在本期收益率和波动率均高于上期，风险收益交换效率提升。 - 三年期综合能力五星基金数量为1499只，占比14.96%；五年期五星基金数量为896只，占比14.98%。 ### 4. **综合管理能力：部分管理人表现突出** - 偏股类主动管理基金中，财通、金信、东吴等公司旗下五星基金占比高。 - 纯债类主动管理基金中，易方达、博时、财通资管等表现优异。 - 五星基金在同类中表现突出，6个月至1年内的业绩保持在前2/5的概率达60%。 --- ## 三、主动管理基金业绩分析 ### 1. **长期回报** - 10年期主动管理股票型基金指数收益率为183.01%，高于中证全指全收益指数（66.68%）。 - 10年期主动管理债券型基金指数收益率为38.60%，低于中债总财富指数（47.27%）。 ### 2. **短期表现** - 2026年二季度，股基指数涨幅25.19%，优于中证全指全收益指数（12.86%）。 - 债基指数涨幅1.27%，优于中债总财富指数（1.17%）。 - 大盘基金表现优异，平均上涨44.14%，大幅跑赢沪深300指数（11.90%）。 - 中盘基金平均上涨15.20%，落后中证500指数（18.56%）。 - 小盘基金平均下跌3.84%，落后中证1000指数（15.62%）。 --- ## 四、基金评级业绩跟踪 - 五星基金在取得评级后6个月至1年间的业绩保持在同类前2/5的概率约为60%。 - 2015年以来，五星普通股票基金组合的收益率为473.60%，而一星组合仅为153.36%。 - 低星级基金长期表现落后，投资者应谨慎选择。 --- ## 五、基金配置与市场表现对比 ### 1. **债券基金配置变化** - 本期债券基金重仓券种久期提升至4.31，接近近年来最高水平。 - 国债、地方政府债、同业存单配置比例上升，而中期票据、短融、金融债、可转债等配置比例下降。 - 债券基金平均收益率为0.72%，低于中债总财富指数（1.17%）。 ### 2. **行业配置变化** - 偏股基金增仓前三行业为电子、通信、机械设备，减持前三行业为电力设备、有色金属、食品饮料。 - 从行业收益来看，被增持行业平均涨跌幅为-0.84%，被减持行业平均涨跌幅为-2.56%。 --- ## 六、基金评级数据统计 ### 1. **三年评级基金数量** | 基金类型 | 纳入评级数量 | 五星基金数量 | 占比 | |----------|--------------|--------------|------| | 普通股票基金 | 749 | 112 | 14.96% | | 偏股混合基金 | 2751 | 412 | 14.98% | | 灵活配置混合基金 | 3240 | 486 | 15.00% | | 偏债混合基金 | 72 | 10 | 13.89% | | 长期纯债基金 | 1324 | 198 | 14.95% | | 中短期纯债基金 | 321 | 48 | 15.00% | | 短期纯债基金 | 279 | 41 | 14.70% | | 普通债券基金 | 1223 | 183 | 14.96% | | 可转债基金 | 64 | 9 | 14.06% | | 合计 | 10023 | 1499 | 14.96% | ### 2. **五年评级基金数量** | 基金类型 | 纳入评级数量 | 五星基金数量 | 占比 | |----------|--------------|--------------|------| | 普通股票基金 | 474 | 71 | 14.98% | | 偏股混合基金 | 1094 | 164 | 14.98% | | 灵活配置混合基金 | 2221 | 333 | 14.98% | | 偏债混合基金 | 60 | 9 | 15.00% | | 长期纯债基金 | 940 | 141 | 14.99% | | 中短期纯债基金 | 163 | 24 | 14.72% | | 短期纯债基金 | 135 | 20 | 14.81% | | 普通债券基金 | 836 | 125 | 14.96% | | 可转债基金 | 60 | 9 | 15.00% | | 合计 | 5983 | 896 | 14.98% | --- ## 七、分析师信息 - **分析师**：赵威 CFA、陈丹忆 - **执业证书编号**：S0870517050002、S0870524060002 - **联系方式**： - 赵威：电话 021-53686115，邮箱 zhaowei1@shzq.com - 陈丹忆：电话 021-53686094，邮箱 chendanyi@shzq.com --- ## 八、风险提示与免责声明 - 本报告基于公开信息，不构成投资建议。 - 评级结果不保证未来表现，仅反映历史有效性。 - 报告中所列基金可能涉及公司持有的证券，也可能为其提供服务。 - 投资者应谨慎对待低评级基金，避免长期回报落后。