20251113-上海证券-2025年第4期_上证基金评级分析_股混基金风险收益交换效率显著提升_债基持券评级中枢下移_12页_976kb

宏观数据点评

1. 股混基金风险收益交换效率提升：2025年三季度股票和混合型基金的重仓股表现优异，平均收益率达24.91%，显著高于A股和中证800指数。但行业超额收益较上期有所下降。
2. 债基持券评级中枢下移：债券基金本期超额收益欠佳，且评级中枢有所下调，重仓债配置策略偏向高评级低久期品种。

三季度主动管理基金表现

1. 股基超额收益：三季度股基指数单季上涨28.79%，显著跑赢市场同期表现，风水选择、时机把握较好。
2. 债基表现：债券市场价格波动加剧，债基久期有所缩短，持券风险控制趋稳，收益率-0.26%，跑赢中债总财富指数。
3. 大中小盘风格差异：大盘风格占优，大盘基金单季平均上涨32.25%，领先沪深300约14.35个百分点。

基金单项能力分析

1. 证券选择能力：重仓股表现优异，占比申万一级行业44.71%。
2. 时机选择能力：股混基金仓位调整有效，三季度权益市场显著上行时配置效果提升。
3. 风险管理能力：股混基金收益同上期相比明显提升，波动幅度也有所提升，债基波动控制有效。

综合管理能力与评级分布

1. 五星级管理人：偏股主动类排名前三为金信、圆信永丰、财通；纯债类为易方达、天弘、财通。
2. 基金评级规模：三年评级星五星级基金1342只，约占评级基金总数14.95%；五年评级星五星级基金738只，约占14.91%。

基金评级业绩跟踪

• 五年期表现：三年综合能力五星普通股票基金组合收益率为297.65%，显著跑赢五星普通股票基金持平，较普通股票基金高出近一倍。中证全指全收益指数同期收益率仅为65.68%。
• 星级差异：高星级基金在评级后维持同类前2/5的概率约60%；而低星级基金维持同类后2/5概率约为40%-60%。

结论

该报告通过对多个维度的分析，全面揭示了2025年三季度基金市场的表现及趋势，尤其展现了股票及混合型基金在权益市场回暖下的优异表现，尤其各大市值背景下大盘股表现更为突出。债券基金虽在短期市场波动中收益欠佳，但在风险控制方面表现稳健。五星级基金在风险收益交换和长期业绩方面均展现出显著优势，建议投资者优先考虑高评级基金。