20220816-上海证券-2022年第3期上证基金评级分析_中盘权益基金绩效较好_债基持券久期持续走低_12页_1mb

中盘权益基金绩效较好总结

核心内容概述

本报告为上海证券基金评价研究中心发布的2022年第3期上证基金评级分析，主要围绕基金的综合管理能力、证券选择能力、时机选择能力与风险管理能力展开，同时对主动管理基金的业绩表现进行了跟踪分析。报告指出，中盘权益基金在2022年二季度表现优异，而债券基金的持券久期持续走低，整体表现较为一般。

主要观点

1. 基金综合管理能力

• 上证基金综合管理能力指标综合评估了基金在证券选择、时机选择和风险管理三方面的能力。
• 本期纳入三年评级的基金共4035只，五星基金占比14.92%；纳入五年评级的基金共2552只，五星基金占比14.81%。
• 三年期五星基金主要集中在偏股（含灵活配置）类主动管理基金，如交银施罗德、易方达、国海富兰克林等。
• 偏债类五星基金主要来自金鹰、富国、易方达等管理人。

2. 主动管理基金业绩分析

• 权益类基金：整体表现优于市场指数，尤其是中盘基金。2022年二季度中盘基金平均上涨7.57%，高于中证500指数。
• 债券基金：本期表现较好，但中长期表现平平。债基持债久期进一步下降，从2.5降至2.11。
• 长期回报：主动管理股票型基金过去10年收益率达254.35%，年化收益率13.49%；债券型基金收益率为68.75%，年化收益率5.37%。
• 短期表现：二季度股基指数上涨9.91%，高于中证全指全收益指数的5.18%；债基指数上涨1.33%，略高于中债总财富指数的0.93%。

3. 证券选择能力

• 2022年二季度，基金重仓股平均收益率为9.67%，高于中证800成分股平均收益率4.79%。
• 纺织服装行业：表现尤为突出，重仓股季度收益超过行业平均水平14.76%。
• 其他行业：电力设备、食品饮料、有色金属等行业的重仓股表现较好，而计算机、银行、公用事业等被减持，其收益低于行业平均水平。

4. 时机选择能力

• 股基和债基表现一般，混合基金配置效果不理想。
• 股基二季度平均仓位下调0.25个百分点，混基下调2.02个百分点。
• 二季度市场整体反弹，股基与混基配置效果不佳，而债基持债水平基本不变。

5. 风险管理能力

• 股基和混基的风险交换效率均高于债基。
• 债基风险交换效率小幅上升，但整体仍落后于股基和混基。
• 从数据看，股票基金的收益与波动率组合优于混合基金和债券基金。

关键信息

基金评级业绩跟踪

• 五星基金在取得评级后6个月至1年内，业绩保持在同类前2/5的概率约为60%。
• 一星基金在取得评级后，业绩处于同类后2/5的概率在40%至60%之间。
• 2015年以来，三年综合能力五星普通股票基金组合收益率达270.25%，显著高于一星基金组合的149.8%。

债券基金券种配置变化

• 国债：配置比例微增，为2.49%。
• 短融债：配置比例上升1.12%，达到9.49%。
• 企业债：配置比例下降1.34%，为14.53%。
• 中期票据：配置比例略有下降，为24.87%。
• 可转债：配置比例微升，为6.48%。
• 同业存单：配置比例上升0.41%，为2.19%。

结论

2022年二季度，中盘权益基金表现突出，显示出较强的市场适应能力与投资策略的有效性。债基虽然在短期有所表现，但整体仍未能超越市场基准。五星基金在长期回报和风险控制方面具有显著优势，投资者可优先考虑高星级基金以获取更好的回报。