20231029-中泰期货-烧碱周报_烧碱需求不佳_现货价格持续走弱_16页_1mb

期货交易咨询：烧碱市场周报分析

主要观点

液碱价格继续下跌，市场维持弱势。基本面显示供给端检修装置增加但复产缓慢，开工率小幅回升，但需求端氧化铝、粘胶短纤及纸浆需求不足，导致烧碱需求无改善空间。库存持续累积、企业利润下滑，预计液碱市场仍有下行空间。

基本面情况

• 价格
  截至2023年10月27日，山东地区32%液碱价格为790元/吨，50%液碱为1400元/吨。西北片碱报3000元/吨。

• 供给
  本周烧碱样本企业产能利用率环比提升8个百分点至82.4%。装置方面，华北新增1家检修，华中新增1家，但华北有1家复产，华南有2家复产。

• 需求
  下游氧化铝开工率下降，河南大型企业压产；粘胶短纤和纸企开工下滑，需求表现欠佳。

• 库存
  全国20万吨以上液碱企业库存431.1万吨，环比增长86.3%，处于年内高位。山东库存环比增长24%。

逻辑与观点

1. 供给端
   装置检修总体少于复产，产量环比增加120%。装置检修计划显示下周检修产能小幅增加。

2. 需求端
   氧化铝开工率下滑，粘胶短纤需求平稳但增幅有限，纸企需求减弱，对烧碱需求支撑不足。

3. 库存与利润
   库存持续累积，利润大幅下滑，山东氯碱企业周平均毛利较上周下降35%。进口量大幅减少，出口量同比下降。

风险提示

• 宏观情绪扰动。
• 下游需求恢复不确定性。
• 价格继续下跌空间。

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