20250924-华泰期货-氯碱日报_烧碱现货价格下跌_高度碱订单好转_12页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了近期PVC与烧碱市场的价格走势、库存变化、开工率、利润情况及市场策略，同时对相关风险因素进行了提示。整体来看，PVC市场供应充裕，需求疲软，价格承压；烧碱市场则呈现价格下跌与部分订单好转并存的局面。

价格走势：
- PVC期货主力收盘价为4891元/吨，较上周下跌47元/吨。
- 华东电石法现货报价4720元/吨，环比下跌40元/吨；华南电石法现货报价4810元/吨，环比下跌30元/吨。
基差表现：
- 华东基差为-171元/吨，环比上升7元/吨；华南基差为-81元/吨，环比上升17元/吨。
生产利润：
- PVC电石法生产毛利为-657元/吨，环比下降155元/吨；乙烯法毛利为-652元/吨，环比上升20元/吨。
- PVC出口利润为-4.6美元/吨，环比下降0.1美元/吨。
库存与开工：
- PVC厂内库存30.6万吨，环比下降0.4万吨；社会库存53.5万吨，环比上升0.3万吨。
- PVC电石法开工率76.91%，环比下降3.38%；乙烯法开工率72.00%，环比下降5.20%；整体开工率75.43%，环比下降3.96%。
下游订单：
- PVC生产企业预售量75.6万吨，环比上升6.7万吨。
市场展望：
- 供应端因新装置投产，供应仍偏充裕。
- 出口端因印度进口政策影响，四季度预期减弱。
- 社会库存持续累库，市场成交氛围一般。
- PVC期货仓单高位，套保压力对价格形成压制。

价格走势：
- SH烧碱主力收盘价2535元/吨，环比下跌69元/吨。
- 山东32%液碱报价800元/吨，环比持平；50%液碱报价1300元/吨，环比上升30元/吨。
生产利润：
- 山东烧碱单品种利润1509元/吨，环比持平；氯碱综合利润（0.8吨液氯）为685.8元/吨，环比持平。
- 氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为179.78元/吨，环比持平；西北氯碱综合利润为1361.25元/吨，环比下降20元/吨。
库存与开工：
- 液碱工厂库存37.83万吨，环比上升2.15万吨；片碱工厂库存2.18万吨，环比下降0.03万吨。
- 烧碱整体开工率81.90%，环比下降1.50%。
下游需求：
- 氧化铝开工率86.23%，环比上升1.02%；印染华东开工率65.76%，环比持平；粘胶短纤开工率89.52%，环比上升1.75%。
市场动态：
- 32%液碱价格持续下调，50%液碱订单有所好转。
- 高价走货不畅，山东库存累积，需求支撑减弱。
- 非铝端需求逐步回升，但对高价货源仍持观望态度。
- 广西氧化铝厂投产预期较多，需关注新增烧碱采购需求。