20250905-五矿期货-烧碱_现货价格坚挺_期价为何走弱_5页_553kb

烧碱现货价格坚挺但期价走弱总结

核心观点： 报告指出当前烧碱市场呈现“强现实弱预期”态势。虽然现货价格因支撑因素短期待较强势，但预计进入10月后，随着淡季备碱需求下降和供应恢复，过剩格局将更加明显，期货01合约若过度上涨至高估区间将有机会做空。

供应端分析：
苯丙酮8月数据显示，烧碱周度产量虽仍维持在五年高位（81.32万吨），但由于秋季检修季提前到来和山东运输问题导致的部分企业减产，开工率有所下降，未来检修计划密集，供应端预计短期内难以回升。新增产能部分推迟，但四季度仍有115万吨待投产。长期来看，大量高龄产能面临自然淘汰和维护问题。

需求端分析：
需求方面，进入四季度，氧化铝新增产能释放将有效支撑烧碱消耗。但氧化铝厂整体备碱需求同比有所下滑。非铝需求领域中，粘胶短纤和印染行业受季节性因素影响新增需求，但旺季需求弹性和持续性仍需观察。当前库存因阶段性去库支撑现货价格。

行情展望：
综合分析，预计未来供应端压力加重，库存可能进一步积累，建议关注盘面波动至高位后的机会进行空单布局，并持续跟踪氧化铝投产进度、仓单注册等关键指标。