20231205-中财期货-烧碱投资策略月报_终端需求减少_烧碱价格继续下探_8页_1mb

董事桥策略观点与逻辑驱动分析：

一、PTA

• 观点与策略：短期震荡；中期震荡；操作建议逢高布局空单。
• 逻辑驱动：
  1. 通胀数据超预期，美联储可能放缓加息，利好风险资产。
  2. 国际油价短期上涨但全球经济衰退预期下，油价仍呈震荡。
  3. PTA供应维持低位（开机率~73%），但四季度新产能投放及旺季结束带来下行压力。
• 风险提示：油价回调；库存累库。
• 关注点：下游聚酯开工、上游检修、新产能投产及终端订单。

二、烧碱

• 观点与策略：短期震荡；中期震荡偏弱；SH2405合约运行区间2550-2700。
• 逻辑驱动：
  1. 氯碱企业检修结束，开工率创历史高位，产能释放导致供给充足。
  2. 下游需求疲软，库存压力上升，价格中枢下移。
  3. 电解铝减产影响氧化铝需求，进一步压低烧碱价格。
• 风险提示：
  1. 下游需求未能改善。
  2. 化纤市场持续不景气。
  3. 氧化铝高库存导致需求再削弱。
• 关注点：烧碱企业检修、产量及库存、氧化铝需
  求、电解铝减产动态。

其他相关品种简述：

• 粘胶短纤：市场交易清淡，新增订单少，采购意愿弱，市场预期春节期间亦难好转，价格持续下行。
• 动力煤：市场震荡下行，下游电厂库存处于高位，补库意愿低，价格预计维持弱势格局。
• 液氯：供应充裕，虽下游需求有所提升，但采购积极性不高，价格或有回落趋势。

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