20230903-东吴证券-普瑞眼科-301239.SZ-2023年中报点评_白内障业务翻倍增长_盈利能力大幅提升_3页_452kb

◼事件：普瑞眼科（301239）2023上半年实现营业收入137.8亿元（同比增长54.88%），净利润23.5亿元（同比增长358.07%），扣非净利润14.9亿元（同比增长204.63%），其中单二季度收入72.8亿元（同比增长72.85%）。收入略超预期，业绩符合预期。◼业务增长：四大业务板块收入均超过30%：屈光收入70.9亿元，营收占比约51%，毛利率提升至53%；视光收入19.1亿元，毛利率45.67%；白内障收入27.5亿元，同比增长超13倍，毛利率提高至43.37%；综合眼病收入19.7亿元，同比增长70.7%。◼盈利能力：归母净利率达17.05%，同比提升11.32个百分点；扣非归母净利率10.81%，同比提升5.3个百分点，主要因收入增长导致规模效应，及费用率下降（销售费用率下降22个百分点至15.77%，管理费用率11.89%，同比下降25个百分点）。◼核心医院表现亮眼：乌鲁木齐、兰州、东莞光明医院净利率显著提升◼人才战略：成功引进卢奕教授担任白内障学科主任，未来拟通过股权激励计划继续引进行业专家◼投资评级与预测：维持“买入”评级，预计2023至2025年净利润分别为59亿、87亿、3.97亿，当前PE分别为60、54、40倍◼风险提示：医院扩张、盈利提升及医疗事故风险