20240516-华创证券-普瑞眼科-301239.SZ-2023年报及2024年一季报点评_收入端符合预期_白内障收入增速亮眼_5页_680kb

报告摘要

普瑞眼科（301239）2023年报及2024年一季报总结

普瑞眼科发布2023年年报及2024年一季报，收入与利润表现符合预期，白内障业务成为增长核心。2023年公司收入达2718亿元，同比增长57.5%，归母净利润268亿元，同比增长120256%。白内障收入占比从2022年的6.18%提升至21.84%，同比增长137.96%，高端屈光手术与专家引进是主要驱动力。2024年一季度收入虽同比增长401%，但归母净利润同比下滑89.58%，主要因上市后投资扩张导致费用上升。

公司业务结构持续优化，屈光、白内障、视光及综合眼病四大业务收入占比分别为47.69%、21.84%、14.6%及15.33%，毛利率整体提升至44%。2023年自建医院表现稳健，多家核心医院收入稳步增长，同时外延并购成效显著，东莞光明医院的加入拓展了华南地区市场布局。短期盈利压力较大，长期扩张战略逐步推进。

维持“推荐”评级，调整2024-2026年收入预测分别为3175亿元、3712亿元、4268亿元，净利润预测分别为205亿元、259亿元、303亿元，目标价55元。风险提示包括屈光手术价格战、新建医院利润波动及医疗事故风险。