【研报】电子设备、仪器和元件行业：半导体国产化曙光闪耀-20201108（15页）_1mb

电子行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2020年11月8日，行业评级为“看好”或“维持”。报告分析了当前电子行业，特别是半导体行业的市场表现、外部环境影响、华为发展对国产化的影响、半导体行业整体表现以及相关产业政策。此外，还提供了重点跟踪数据和投资建议。

主要观点

1. 外部环境影响逐渐减弱

• 背景：自2019年5月起，国际经济政治摩擦加剧，对我国科技行业，尤其是半导体领域造成影响。
• 现状：截至2020年11月8日，美国总统候选人拜登已获得284票选举人票，若当选，可能有助于缓和国际紧张局势。
• 影响：随着美国政局明朗化，我国半导体行业的发展环境有望改善，限制逐步消减。

2. 华为发展有利于产业链推进国产化

• 市场表现：3Q2020华为全球智能手机出货量为5,190万部，市占率为14.70%，较3Q2019下滑；但其在国内5G手机市场占有率高达56.60%。
• 供应链：华为P40大量使用自研产品，国内厂商在整机BOM中占比达62.30%，显示国内供应链逐步成熟。
• 影响：华为作为优质终端商，推动国内半导体产业链的进一步发展和国产替代进程。

3. 半导体行业表现强劲

• 行业景气度：全球半导体市场持续旺盛，我国半导体行业在2020年前三季度营收达1,442.63亿元，同比增长11.59%；归母净利润达127.30亿元，同比增长39.89%。
• 毛利率与净利率：2020Q3我国半导体行业毛利率为29.79%，同比增长2.68个百分点；净利率达10.10%，同比增长2.81个百分点。
• 细分板块：存储、设备、材料等板块表现突出，其中存储（兆易创新）营收增长51.35%；设备板块（中微公司、北方华创）营收增长显著。

关键信息

1. 市场数据

• 全球半导体销售金额：2020年8月全球半导体销售额达362.3亿美元，同比增长5.94%。
• 区域增长：美洲地区增速最快（25.91%），我国增速为3.32%，欧洲和日本则相对低迷。

2. 国内政策支持

• 政策背景：自2014年起，我国出台多项政策支持集成电路产业发展，包括《国家集成电路产业发展推进纲要》、《中国制造2025》、《“十三五”国家信息化规划》等。
• 政策内容：
  • 2020年：国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，涵盖财税、投融资、研发、进出口等方面。
  • 2019年：多地政府将集成电路产业作为重点，加快项目落地。
  • 2018年：财政部发布税收优惠政策，支持集成电路企业发展。
  • 2017年：《信息产业发展指南》明确将集成电路列为发展重点。
  • 2016年：多份政策文件提出加强集成电路设计、制造、封装等环节的能力建设。

3. 投资建议

• 关注公司：
  • 半导体：韦尔股份、卓胜微、紫光国微、三安光电、中微公司、纳思达。
  • 消费电子：蓝思科技、立讯精密、歌尔股份、信维通信、领益智造。
  • 面板：京东方A、TCL科技。
• 投资评级：报告对行业和公司给出“看好”或“维持”的评级，强调关注具备技术优势和市场认可度的企业。

风险提示

1. 国际经济政治摩擦的恶化；
2. 半导体下游需求不及预期。

图表与数据

• 图表目录：

  • 图1：全球半导体指数情况
  • 图2：全球半导体销售金额（单位：十亿美元）
  • 图3：全球半导体销售金额增速
  • 图4：北美&日本半导体设备出货情况
  • 图5：日本集成电路生产指数
  • 图6：半导体板块营业收入（单位：亿元）
  • 图7：半导体板块归母净利润（单位：亿元）
  • 图8：半导体板块毛利率+净利率（整体法）
  • 图9：半导体板块费用情况（整体法）
  • 图10：半导体全面国产化正循环
  • 图11：电子（长江）和沪深300PE（TTM）值
  • 图12：电子（长江）和沪深300相对PE
  • 图13：电子（长江） vs 沪深300指数
  • 图14：费城半导体指数vs道琼斯指数回报率
  • 图15：本周电子元器件行业涨跌幅（%）前五名
  • 图16：本周电子元器件行业换手率（%）前五名
  • 图17：美元/人民币汇率走势
  • 图18：美元/新台币汇率走势
  • 图19：美元/日元汇率走势
  • 图20：美元/韩元汇率走势

• 表格目录：

  • 表1：拜登提出的研发、外交等政治主张
  • 表2：全球智能手机3Q2020出货量
  • 表3：获得对华为的出口许可证的供应商
  • 表4：华为P40 BOM
  • 表5：华为P40 BOM国家/地区
  • 表6：半导体各子板块营收
  • 表7：半导体各子板块归母净利润
  • 表8：半导体产业主要公司经营情况
  • 表9：我国集成电路产业政策

总结

2020年Q3我国半导体行业在国内外因素的共同推动下表现强劲，毛利率和净利率均有显著提升。随着外部环境的改善和华为等终端厂商的带动，国产替代进程加快。我国已成为全球最大的半导体市场，未来在政策支持和市场需求的双重驱动下，半导体行业有望持续增长。投资建议关注设备、材料、设计等核心赛道，以及具备技术优势和市场认可度的公司。