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沪镍&不锈钢早报—2025年12月15日总结

核心内容

本报告分析了2025年12月12日沪镍与不锈钢的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多方面因素，给出当日的市场观点与结论。

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沪镍每日观点

基本面

• 上周镍价震荡偏弱运行，下游采购以刚需为主，成交一般。
• 部分产能减产，短期供应压力减轻。
• 镍矿价格稳定，海运费持平，矿库存高位，中长期供应预期宽松。
• 镍铁价格止跌小幅反弹，成本线略有上涨。
• 不锈钢库存小幅回落，但精炼镍库存持续高位，长期过剩格局未变。
• 新能源汽车产销数据良好，但对镍需求提振有限。

技术面

• 收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
• 基差为2610，偏多。
• 期货库存增加，主力持仓净空，空减，偏空。

结论

• 沪镍2601：震荡偏弱运行，中长线反弹抛空。

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不锈钢每日观点

基本面

• 现货不锈钢价格持平，短期镍矿价维稳，镍铁价格小幅反弹，成本线略涨。
• 不锈钢库存小幅下降，但整体仍处于中性状态。

技术面

• 收盘价与20均线持上，20均线向上，偏多。
• 基差为797.5，偏多。
• 期货仓单减少，中性。

结论

• 不锈钢2602：20均线上下宽幅震荡运行。

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影响因素总结

利多因素

1. 部分产能减产，短期供应压力减轻。
2. 镍铁价格止跌反弹，成本线略有上涨。

利空因素

1. 国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变。
2. 库存持续高位，对价格形成压力。

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价格基本概览

项目	12-12	12-11	涨跌
沪镍主力	115590	115870	-280
伦镍电	14620	14610	+10
不锈钢主力	12565	12625	-60
SMM1#电解镍	118200	118850	-650
1#金川镍	120800	121400	-600
1#进口镍	116000	116700	-700
镍豆	118050	118750	-700
冷卷304*2B(无锡)	13400	13400	0
冷卷304*2B(佛山)	13400	13400	0
冷卷304*2B(杭州)	13300	13300	0
冷卷304*2B(上海)	13350	13350	0

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库存与仓单数据

上期所镍库存

• 12-12：44677吨（仓单35250吨，期货库存35250吨）
• 12-11：44677 - 2169 = 42508吨（仓单33939吨，期货库存33939吨）

伦镍库存

• 12-12：253032吨（+180吨）
• 12-11：252852吨

总库存

• 12-12：56707吨（仓单35250吨，现货17487吨，保税区3970吨）
• 12-11：56707 - 1729 = 54978吨

不锈钢仓单

• 12-12：60601吨（-777吨）
• 12-11：61378吨

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镍矿与镍铁价格

镍矿价格

品种	品味	12-12	12-11	涨跌	单位
红土镍矿CIF（Ni1.5%）	Ni1.5%	57	57	0	美元/湿吨
红土镍矿CIF（Ni0.9%）	Ni0.9%	29	29	0	美元/湿吨
海运费（菲律宾-连云港）	-	11	11	0	美元/吨
海运费（菲律宾-天津港）	-	12	12	0	美元/吨

镍铁价格

品种	品味	12-12	12-11	涨跌	单位
高镍	8-12	889	889	0	元/镍点
低镍	2以下	3200	3200	0	元/吨

传统成本

成本类型	成本（元/吨）
废钢生产成本	12556
低镍+纯镍成本	16175

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进口价折算

• 进口价折算为116939元/吨。

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