20200921-长城国瑞证券-TMT行业周报2020年第30期（总第114期）_阿里发布云电脑_持续关注云计算_17页_1mb

TMT行业周报总结（2020年第30期）

核心内容

行情回顾

• 市场表现：

  • 截至2020年9月18日，沪深300指数全年涨幅为15.64%，中证TMT指数同期涨幅为20.65%，在28个一级行业中分别位居第10、12、22位。
  • TMT行业（不包括电子）总体表现优于市场，最近一年涨幅为26.57%，相对沪深300指数涨幅5.86%。

• 估值水平：

  • 中证TMT行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为18.91倍，高于历史平均值，处于估值高位区。
  • 中证TMT行业PE为43.0倍，高于历史均值；PB为4.42倍，高于历史均值。
  • 细分行业：
    • 计算机：PE为70.59倍，PB为5.80倍，均高于历史均值，处于估值高位区。
    • 传媒：PE为34.84倍，低于历史均值；PB为3.30倍，略高于历史均值负一倍标准差，处于估值低位区。
    • 通信：PE为39.44倍，PB为2.97倍，均低于历史均值，处于估值低位区。

• 板块表现：

  • 申万二级行业中，营销传播板块涨幅最大（7.10%），互联网传媒板块涨幅最小（1.18%）。
  • 申万三级行业中，营销服务板块涨幅最大（7.10%），其他文化传媒板块跌幅最大（-0.75%）。

主要观点

• 行业整体：TMT行业（不包括电子）整体估值处于高位，建议投资者关注风险。
• 细分领域：建议持续关注2020年半年报业绩超预期的成长型公司，以及软件开发、IT服务、移动互联网服务、影视、5G、无人驾驶等领域的龙头企业。
• 技术发展：云计算、人工智能、大数据、VR/AR、无人驾驶等技术的发展速度可能低于预期，带来一定风险。

关键信息

行业资讯

• TikTok Pre-IPO融资：估值近5000亿元，甲骨文和沃尔玛将投资近1000亿元，字节跳动仍将掌握控制权。
• 苹果秋季发布会：发布Apple Watch SE、Apple Watch S6、iPad Air4和iPad8，iPhone12缺席。
• 阿里云发布云电脑“无影”：实现算力无限扩容升级，预计减少50%以上的算力浪费，将于12月商用。
• “大数据杀熟”被禁止：自2020年10月1日起，《在线旅游经营服务管理暂行规定》将实施，规范在线旅游市场。
• 百度阿波罗获全无人驾驶测试牌照：湖南阿波罗智行获得全国首批全无人驾驶测试许可，可在长沙开放道路进行测试。
• 电影放映场所上座率限制：原则上每场上座率不得超过75%，实行无接触售票。
• 《网络游戏知识产权保护白皮书》发布：聚焦游戏直播、云游戏等热点话题，提出相关解决策略。
• 中国移动5G用户增长：8月净增5G套餐用户1410万户，累计达9815.7万户。
• 移动物联网通用模组国际标准制定：中国移动牵头完成Y.4210国际标准，推动全球规模化发展。

公司动态

• 三季报业绩预告披露情况：
  • 共计56家公司披露业绩预告，其中27家为计算机行业，16家为传媒行业，13家为通信行业。
  • 预增11家，扭亏4家，首亏8家，续亏11家，不确定10家。
  • 26家公司披露净利润增速下限，其中11家增速下限≥30%，1家增速下限≥50%。

投资建议

• 投资策略：建议关注业绩超预期的成长型公司，以及软件开发、IT服务、移动互联网服务、影视、5G、无人驾驶等细分领域龙头。
• 行业评级：看好TMT行业整体表现，但需警惕估值高位带来的风险。

风险提示

• 市场波动风险：市场可能因宏观经济变化而波动。
• 技术发展不及预期风险：人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶等技术发展可能低于预期，影响行业表现。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于10%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-10%~10%之间；
  • 减持：相对市场表现弱于10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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