20180903-光大证券-有色金属周报_短期锌价有望继续走强_四季度看好钴_锂_17页_2mb

短期锌价有望继续走强，四季度看好钴、锂

核心内容

本周有色金属市场整体表现分化，其中锌价表现强势，铅价领涨，而镍价跌幅较大。国内保税区锌锭库存持续下降，预计9月份消费旺季与环保政策将维持低库存局面，短期锌价有望继续走强。钴和锂价格自3月以来深度回调，随着四季度新能源汽车产销旺季来临，预计将迎来补库行情。

主要观点

1. 锌价走势：短期锌价有望继续走强，主要原因是保税区锌锭库存持续下降，冶炼加工费低迷导致精锌冶炼产能停减产，且9月消费旺季和环保因素将维持低库存状态。
2. 钴与锂：自3月以来，钴和锂价格持续回调，但随着四季度新能源汽车产销旺季的到来，预计将迎来补库行情，存在预期差机会。
3. 铜、锡精矿：市场关注铜、锡精矿供给拐点，预计其价格将有长期上涨机会。
4. 中游加工环节：上游原材料价格波动趋缓，有望带动中游加工环节利润改善。

关键信息

• 市场表现：上周沪深300指数收报3334.50，周涨幅0.28%；有色金属指数收报2840.45，周涨幅-0.84%。
• 金属价格：
  • 上期所铅价周涨幅2.65%，领涨。
  • 上期所锌价周涨幅2.35%。
  • LME铝价周涨幅1.63%。
  • LME镍价周跌幅4.55%，领跌。
  • 1#钼价上涨1.05%至288元/公斤。
  • 钴价稳定在49.6万元/吨，电池级碳酸锂报价稳定在9.5万元/吨。
• 行业配置建议：建议关注三条主线：新能源汽车补贴政策与下游复工补库带来的钴、锂机会；铜、锡精矿供给拐点带来的价格机会；上游原材料价格波动趋缓带来的中游利润改善机会。
• 重点推荐组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。

风险提示

• 金属价格波动风险。
• 供给侧改革不及预期。

行业动态

• 政策与市场：国家发改委关注西部投资下滑问题，广东省钢铁、石化、水泥行业面临最严排放限值，菲律宾与印尼的环保政策影响市场但未引起显著波动。
• 新能源汽车：2019年5月全球电动汽车累计销量预计突破500万辆，新能源汽车补贴政策推动行业向中高端发展，电池二次使用案例增加。
• 锂资源：内华达锂业计划2022年投产塞克帕斯项目，预计供应全球25%的锂资源，具有较长开采寿命。
• 绿色矿山建设：包头市编制完成全国首个地市级绿色矿山建设规划，推动矿业可持续发展。
• 铝业动态：中国铝业与中铝资产签订资产转让协议，收购炭素资产及股权；美国世纪铝业考虑扩大铝棒产能，因制裁与关税限制影响供应。

个股表现

• 涨幅前五：博威合金（16.93%）、贵研铂业（6.83%）、罗平锌电（5.59%）、株冶集团（4.33%）、云铝股份（3.62%）。
• 跌幅前五：刚泰控股（-24.23%）、江粉磁材（-19.54%）、商赢环球（-11.29%）、金贵银业（-9.58%）、楚江新材（-9.58%）。

估值与评级

下周重要经济数据

重要公司公告

• 白银有色、云南铜业、盛屯矿业、华友钴业等发布2018年半年度报告。
• 商赢环球发布关于全资子公司转让股权的公告。
• 中国铝业发布资产转让及股权收购公告。