20241116-国金证券-食品饮料行业周报_推荐板块顺周期配置_关注个股禀赋性机会_10页_1mb

食品饮料行业周报分析与总结

酒类板块：白酒

白酒板块在震荡周期中表现出一定韧性，与板块持仓较低和前期回调有关，叠加顺周期催化下的配置逻辑仍存。飞天茅台批价有所回落，预计与渠道对供给的情绪波动相关，目前散瓶批价约2220元、原箱批价约2270元，价差收窄。行业面临短期基本面缺乏催化，但中期可期待景气拐点；建议关注渠道在承上启下窗口期的反馈以及25年春节动销情况。贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的高端酒和山西汾酒、古井贡酒等泛全国化龙头被推荐，同时关注次高端酒企高弹性机会。短期基本面风险已化解，估值处于周期底部。

大众品：餐饮链与休闲食品

餐饮品企业目前主要处于去库存阶段，为春节备货留足空间，11月动销将逐步修复。政策刺激和餐饮消费券加码推动终端复苏弹性，建议关注安井股份、中炬高新的表现；安琪酵母和宝立食品基本面有改善机会。
休闲食品受益零食渠道红利过半，应关注竞争加剧格局下保持高利润率的企业，例如开展多渠道和多产品布局、具备供应链优势的公司。年内受春节催化，推荐礼盒需求改善的洽洽食品，中长期推荐盐津铺子、劲仔食品。
软饮料行业进入淡季，价格体系优化，聚焦传统品类强者恒强及新品类红利扩大可能性，如无糖茶、电解质水。建议关注农夫山泉等具备品牌优势企业，终端价盘修复蓄力来年开门红。

其他数据与重点摘要

食品饮料行业周报显示白酒、啤酒、乳制品板块产量及涨跌幅：

• 申万食品饮料指数11月下旬周度收盘18471点，同比-356%
• 2024年9月白酒产量同比-99.0%，飞天茅台批价2250元。
• 乳制品1-9月依赖进口同比-21.0%，生鲜乳价格同比-15.9%。
• 啤酒24年前三季度进口量降幅高达13.4%，啤酒9月产量同比+1.4%。
  重点关注京东超市数据、陈新白酒增长、三得利涨价等动态。

风险提示

宏观经济恢复不及预期、区域竞争加剧、食品安全风险仍是主要风险事件。