20241109-国金证券-食品饮料行业研究周报_板块受益顺周期偏好回暖_强禀赋龙头持续推荐_10页_1mb

食品饮料行业投资周报分析总结

一、白酒板块

市场情绪回暖原因：

1. 三季报风险释放：前期市场对白酒三季报的担忧得到缓解，板块估值情绪明显改善。
2. 茅台批价止跌回升：飞天茅台散瓶批价约为2255元/瓶，原箱批价约为2320元/瓶，价格趋于稳定。
3. 政策刺激预期：顺周期属性增强，市场风险偏好提升。

贵州茅台重要公告

• 中期分红方案：拟派发现金红利每股2388元（含税），合计300亿元，现金分红率达349%。
• 回购预案：计划在拟回购金额区间（30~60亿元）实施。

短期建议

市场当前进入业绩真空期，关注动销改善及政策落地情况，预计2025年第二季度消费修复将更为显著。

配置建议

短期关注顺周期属性下估值修复机遇，推荐高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖等）及各自赛道龙头，关注次高端弹性品种。

二、大众品其他领域分析

餐饮链

• 多数企业处于库存周期尾声，为春节备货铺路。
• 政策刺激有望带动终端消费回暖，推荐安井等受益品类、中炬高新等餐饮渠道受益标的。

休闲食品

• 零食备货旺季临近，关注具备多渠道销售能力及成本优势的公司。
• 推荐洽洽食品（礼盒需求）、盐津铺子、劲仔食品等。

软饮料

• 竞争趋缓，终端价格修复可望支撑开门红。
• 长期关注传统品牌格局稳固及无糖茶、电解质水等新品类机会。

三、行情回顾（11月4日至11月9日）

主要指数表现（申万食品饮料指数）：

• 当周上涨712%，较沪深300指数显著跑赢。
• 子板块中，保健品、零食板块涨幅居前，酒类板块则分化明显。

公司要闻

• 贵州茅台中期分红和股东大会信息对股权市场情绪有显著带动。

四、风险提示

1. 宏观经济复苏不及预期；
2. 区域性竞争加剧；
3. 食品安全问题风险。

投资评级说明：

买入、增持、中性、减持四个层级，供投资者评估参考。