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动力煤早报总结（20211013）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，主要分析了当前动力煤市场的运行情况、操作建议、影响因素及潜在风险，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

• 市场走势：动力煤价格高位偏强运行，市场情绪偏乐观。
• 操作建议：建议继续持有1-5正套策略，即买入近月合约、卖出远月合约，以捕捉价格波动带来的收益。

利多因素

1. 供应端：

   • 陕蒙地区月初煤管票较宽松，煤矿销售积极有序，拉煤车数量增加。
   • 山西晋北地区产销正常，主产地以保供电煤为主，报价高位小幅上调。
   • 大秦线秋季检修导致发运量维持低位，北港调入增量有限，库存有所回落，库存水平同期偏低。
   • 港口优质煤种稀缺，报价小幅上探，部分电厂有少量高价煤采购行为。

2. 需求端：

   • 下游港口库存继续小幅下降，库存持续偏低，蓄水池作用减弱。
   • 沿海及内陆电厂日耗小幅回升，库存也缓慢回升，尤其是东三省库存回升较快。
   • 电厂整体库存仍偏低，存在补库采购需求。

利空因素

1. 政策调控：

   • 国常会强调部署煤炭保供，晋陕蒙主产区开始积极保供，内蒙产量明显提升，后期仍有增产空间。
   • 郑州商品交易所对动力煤期货部分合约上调手续费标准，可能抑制市场活跃度。

2. 能耗控制：

   • 多地加强能耗控制，高耗能企业被动停产或减产，对电力需求形成压制。

3. 季节性因素：

   • 天气逐渐转凉，火电进入传统需求淡季，电煤需求负荷将逐渐转弱。

风险因素

• 政策调控影响：政府可能进一步加强煤炭供应管理，影响市场价格走势。
• 能耗管控升级：高耗能企业减产或停产将对电力需求产生持续压制。
• 下游需求不及预期：若电厂补库意愿不足，可能对价格形成下行压力。
• 进口煤政策变化：进口煤政策调整可能对国内动力煤市场造成冲击。
• 限电政策：若限电政策持续，可能影响电力需求，进而影响煤炭消费。

关键信息

• 市场现状：动力煤价格维持高位，市场情绪偏强。
• 供需关系：短期内供应偏紧，港口库存偏低，电厂补库需求仍在。
• 政策影响：政府保供政策与能耗管控对市场形成双重影响，需密切关注政策动向。
• 期货操作：建议投资者继续持有1-5正套策略，把握市场短期波动机会。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告观点不一致的其他报告，报告内容不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证：F0207597
• 投资咨询证：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018