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动力煤早报总结（20220113）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的一份动力煤早报，主要分析了2022年1月13日动力煤市场的运行情况、操作建议、利多与利空因素，以及潜在风险。整体市场走势呈现震荡偏弱态势，投资者建议以观望为主。

主要观点

• 市场趋势：动力煤市场整体呈现震荡偏弱运行，供需关系处于微妙平衡。
• 操作建议：当前市场环境下，建议投资者保持观望态度，避免盲目操作。
• 供需分析：
  • 供应端：临近春节，部分煤矿开始停产放假，供应略有收紧；但多数煤矿仍维持正常产量。相关部门要求煤矿在确保安全的前提下保持正常生产，并履行中长期合同，供应量原则上只增不减。
  • 需求端：下游电厂库存已远超往年同期水平，补库意愿减弱；水泥化工企业也将进入假期，整体补库需求下降。然而，由于冬奥会召开，相关部门要求电厂提升存煤天数，导致部分电厂开始积极询货。
• 价格表现：坑口煤价多数小幅上行，港口贸易商报价高位坚挺，但发运积极性不高，港口库存持续下降，结构性问题依然存在。

关键信息

利多因素

• 临近春节，部分煤矿停产放假，供应略有收紧；
• 下游电厂及化工企业提前补库，拉煤车量较多，销售供不应求；
• 港口结构性问题仍存，优质货源稀少，贸易商报价高位；
• 冬奥会召开，促使电厂提升存煤天数，带动询货增加；
• 春节前补库需求增强，市场预期有所支撑。

利空因素

• 相关部门要求煤矿按2021年12月合同方案执行，供应量保持稳定；
• 鄂尔多斯地区产量维持在280万吨高位，供应压力仍存；
• 下游电厂库存充足，接受市场煤意愿较低；
• 春节临近，下游电厂日耗季节性走弱，补库需求减弱。

风险提示

本报告指出，当前市场面临以下风险因素：

• 政策调控影响：政府对煤炭生产供应的调控可能对价格产生影响；
• 能耗管控升级：能耗政策趋严可能限制煤矿生产；
• 下游需求不及预期：若实际需求低于预期，可能导致价格下行；
• 进口煤政策变化：进口煤政策调整可能影响国内供需格局；
• 限电政策：限电可能影响下游工业用电，间接影响煤炭需求。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或时效性做出任何保证。报告中的观点和建议仅反映分析师个人意见，不代表公司立场。投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。公司保留发布不同意见报告的权利，未经许可，不得擅自发布、复制或修改本报告内容。

研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018