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动力煤早报总结（20220112）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的一份动力煤市场早报，主要分析了当前动力煤市场的运行趋势、操作建议以及影响价格的主要因素。整体来看，动力煤市场在春节前呈现出震荡偏弱的运行态势。

主要观点

• 市场走势：动力煤价格整体处于震荡偏弱状态，受多种因素影响，短期内缺乏明确方向。
• 操作建议：建议投资者以观望为主，避免盲目操作。
• 供需格局：主产地煤矿产量稳定，部分煤矿销售良好，库存紧张，坑口煤价小幅上涨。但港口发运倒挂持续，贸易商发运积极性不高，港口库存持续下降。
• 政策因素：政府对煤炭生产供应提出明确要求，强调在确保安全的前提下保持正常生产，并履行中长期合同，供应量将维持稳定甚至增加。
• 下游需求：下游电厂库存充足，远超往年同期水平，采购意愿减弱，仍以长协煤为主。临近春节，电厂日耗将季节性走弱，补库需求下降。
• 进口影响：印尼政府宣布恢复煤炭出口，可能对国内市场造成一定压力，需关注其对价格的影响。

关键信息

利多因素

• 主产地煤矿产量正常，部分煤矿销售良好，库存几无，坑口煤价小幅上行。
• 冬奥会召开，相关部门要求电厂提升存煤天数，推动下游询货增加，补库积极性加快。
• 港口优质可售资源紧缺，贸易商报价高位坚挺，关注港口调入量变化。

利空因素

• 政府要求保持正常生产，供应量只增不减，对价格形成压制。
• 鄂尔多斯地区产量维持在280万吨高位，供应充足。
• 下游电厂库存充足，对市场煤接受度低，采购意愿弱。
• 春节临近，下游需求季节性走弱，补库需求减弱。
• 印尼恢复煤炭出口，可能对国内供应产生补充，影响价格走势。

风险因素

• 政策调控风险：政府可能继续通过调控手段影响煤炭市场供需。
• 能耗管控升级风险：环保政策收紧可能对煤矿生产造成限制。
• 下游需求不及预期风险：若电厂及化工企业补库进度不及预期，市场压力将加大。
• 进口煤政策风险：印尼恢复出口可能增加市场供应，影响国内煤价。
• 限电政策风险：若限电政策影响下游工业用电，可能间接影响煤炭需求。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。
• 本报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者需自行判断。

研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018