20220114-西南证券-医药行业周报_疫情动态是核心关注点_41页_4mb

报告摘要

医药行业周报总结

核心内容

本周医药生物指数上涨2.41%，跑赢沪深300指数4.4个百分点，行业涨跌幅排名第1。2022年初至今，医药行业下跌1.62%，跑赢沪深300指数2.7个百分点，行业涨跌幅排名第10。医药行业估值水平（PE-TTM）为33.09倍，相对全部A股溢价率为105%（+8.5pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为54%（+6.2pp），相对沪深300溢价率为157%（+12.9pp）。本周10个子行业上涨，体外诊断涨幅最大，约为13.1%；医药设备和血液制品紧随其后，分别上涨6.5%和6.0%。年初至今，体外诊断子行业涨幅最高，上涨13.8%。

主要观点

行业表现：医药生物行业整体表现优于沪深300，估值水平较高，溢价率显著。
子行业动态：体外诊断、医药设备、血液制品等子行业表现突出，尤其是体外诊断，因新冠相关需求上涨明显。
投资策略：
- 弹性组合：润达医疗、太极集团、楚天科技、健麾信息、海思科，整体上涨1.8%，跑赢大盘3.8个百分点。
- 科创板组合：百济神州、康希诺、泽璟制药、欧林生物、澳华内镜，整体下跌0.9%，跑赢大盘1.1个百分点。
- 稳健组合：药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、片仔癀、通策医疗，整体下跌1.5%，跑赢大盘0.4个百分点。
- 港股组合：药明生物、君实生物、海吉亚、微创机器人、锦欣生殖，整体上涨11.8%，跑赢大盘8.0个百分点。

关键信息

新冠相关机会：国内疫情病例数增加，多地启动大规模核酸检测，体外诊断板块涨幅显著，POCT个股周涨幅超50%，手套、口罩等相关板块也有上涨。
个股表现：本周涨幅前十的个股包括博拓生物（+90.8%）、安旭生物（+69.5%）、奥泰生物（+68.1%）、赛隆药业（+61.1%）、亚太药业（+60.9%）、海辰药业（+58.1%）、热景生物（+53.1%）、东方生物（+50.2%）、千红制药（+49.7%）、九安医疗（+49.1%）。跌幅前十的个股包括国际医学（-7.4%）、广誉远（-7.4%）、延安必康（-7.3%）、山东药玻（-6.6%）、华东医药（-5.9%）、金域医学（-5.9%）、爱尔眼科（-5.9%）、恒瑞医药（-5.5%）、宜华健康（-5.3%）、东阿阿胶（-5.1%）。
资金流向：南向资金净买入125.3亿元，北向资金净买入74.45亿元。陆港通增持前五为浙江医药、泰格医药、欧普康视、凯利泰、葵花药业；减持前五为凯莱英、国际医学、通化东宝、九洲药业、新诺威。
大宗交易：本周共有37家公司发生大宗交易，成交总金额为25.25亿元，沃森生物、广生堂、康希诺成交额最高，合计占总成交额的39.3%。
融资融券：融资买入额前五为以岭药业、红日药业、沃森生物、东方生物、恒瑞医药；融券卖出额前五为博拓生物、亚辉龙、万孚生物、恒瑞医药、达安基因。
政策与市场动态：新版GMP细胞治疗产品附录发布，利好行业健康发展。新冠疫苗逐渐获批，接种仍需持续推进。海外疫情复燃，突变株对基础免疫保护力较低，但各技术路线加强免疫效果较好。

风险提示

药品降价风险：可能影响企业盈利能力。
医改政策执行风险：政策执行进度低于预期可能对行业造成影响。
研发失败风险：创新药研发存在不确定性。

重点公司分析

弹性组合

润达医疗：股价16.3元，归母净利润同比增速28%、31%、32%，EPS 0.73元、0.95元、1.26元，PE 22倍、17倍、13倍，投资评级：买入。
太极集团：股价23.0元，归母净利润同比增速377%、64%、51%，EPS 0.57元、0.93元、1.4元，PE 41倍、25倍、16倍，投资评级：-。
楚天科技：股价24.9元，归母净利润同比增速160%、21%、15%，EPS 0.91元、1.1元、1.27元，PE 27倍、23倍、20倍，投资评级：买入。
健麾信息：股价41.3元，归母净利润同比增速57%、30%、28%，EPS 1.1元、1.43元、1.84元，PE 37倍、29倍、22倍，投资评级：买入。
海思科：股价20.6元，归母净利润同比增速-32%、32%、34%，EPS 0.4元、0.53元、0.71元，PE 52倍、39倍、29倍，投资评级：买入。

科创板组合

百济神州：股价133.1元，归母净利润同比增速-40%、-6%、-32%，EPS -5.09元、-4.79元、-3.26元，PE -23倍、-25倍、-36倍，投资评级：-。
康希诺：股价303.3元，归母净利润同比增速280%、220%、14%，EPS 6.09元、19.49元、22.21元，PE 35倍、11倍、10倍，投资评级：买入。
泽璟制药：股价56.8元，归母净利润同比增速-79%、4%、27%，EPS -2.38元、-2.28元、-1.66元，PE -24倍、-25倍、-34倍，投资评级：买入。
欧林生物：股价34.6元，归母净利润同比增速254%、105%、59%，EPS 0.32元、0.65元、1.03元，PE 110倍、54倍、34倍，投资评级：买入。
澳华内镜：股价41.2元，归母净利润同比增速221%、2%、63%，EPS 0.46元、0.46元、0.76元，PE 90倍、89倍、54倍，投资评级：-。

稳健组合

药明康德：股价114.0元，归母净利润同比增速58%、37%、34%，EPS 1.59元、2.16元、2.89元，PE 72倍、52倍、39倍，投资评级：买入。
迈瑞医疗：股价337.8元，归母净利润同比增速22%、25%、24%，EPS 6.68元、8.35元、10.34元，PE 51倍、40倍、33倍，投资评级：买入。
恒瑞医药：股价46.7元，归母净利润同比增速2%、7%、28%，EPS 1元、1.07元、1.37元，PE 46倍、44倍、34倍，投资评级：买入。
片仔癀：股价386.1元，归母净利润同比增速55%、38%、36%，EPS 4.29元、5.92元、8.06元，PE 90倍、65倍、48倍，投资评级：-。
通策医疗：股价167.2元，归母净利润同比增速51%、35%、30%，EPS 2.32元、3.13元、4.05元，PE 72倍、53倍、41倍，投资评级：买入。

港股组合

药明生物：股价92.3港元，归母净利润同比增速105%、39%、38%，EPS 0.81元、1.13元、1.55元，PE 114倍、82倍、60倍，投资评级：-。
君实生物：股价51.5港元，归母净利润同比增速84%、-285%、38%，EPS -0.3元、-1.15元、-0.71元，PE -227倍、-59倍、-95倍，投资评级：-。
海吉亚：股价48.8港元，归母净利润同比增速153%、44%、61%，EPS 0.7元、1元、1.61元，PE 57倍、40倍、25倍，投资评级：买入。
微创机器人：股价52.9港元，归母净利润同比增速-48%、-36%、-16%，EPS -0.32元、-0.44元、-0.51元，PE -164倍、-121倍、-104倍，投资评级：-。
锦欣生殖：股价8.7港元，归母净利润同比增速49%、32%、31%，EPS 0.15元、0.2元、0.26元，PE 48倍、36倍、28倍，投资评级：-。

行业动态与政策

政策变化：新版GMP细胞治疗产品附录发布，利好行业健康发展。
新冠进展：新冠疫苗逐渐获批，接种仍需持续推进。海外疫情复燃，突变株对基础免疫保护力较低，但各技术路线加强免疫效果较好。
行业趋势：体外诊断、医药设备、血液制品等子行业表现较好，短期可关注新冠相关产业链机会。

市场分析

流动性指标：12月M2同比增长9%，增速环比上升0.5pp。短期流动性指标R007有所上升，与股指倒数空间缩小，流动性偏紧。
资金流向：南向资金净买入125.3亿元，北向资金净买入74.45亿元。陆港通增持和减持情况分别列出。

投资建议

短期机会：关注新冠相关产业链，尤其是体外诊断、医药设备、血液制品等。
长期趋势：中药消费品板块持续看好，创新药行业进入收获期。
风险提示：药品降价、医改政策执行进度、研发失败等风险需关注。

总结

本周医药行业整体表现优于沪深300，体外诊断、医药设备、血液制品等子行业涨幅显著。重点关注新冠相关产业链，尤其是体外诊断板块。投资组合中，弹性组合、科创板组合、稳健组合和港股组合各有表现，需根据市场动态和个股基本面进行综合判断。政策利好和行业发展趋势为投资提供了积极信号，但需警惕药品降价、医改政策执行和研发失败等风险。

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