20221130-浙商证券-医药行业月度报告_疫情主线明确_防疫产业链强势领涨_7页_957kb

医药行业月度报告总结（2022年11月30日）

核心内容概述

2022年11月，医药行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为6.48%，在30个中信一级行业中排名23。新冠疫情仍然是推动医药板块上涨的主要因素，防疫相关产业链表现突出，尤其是中药、医药流通、中成药等细分领域涨幅显著。同时，医药行业估值小幅上升，整体估值为26.1倍，估值溢价率为147%，低于四年来中枢水平。

主要观点

行业表现

• 整体涨幅：11月中信医药指数上涨6.48%，跑赢沪深300指数（9.81%）。
• 细分板块表现：
  • Wind中信医药分类：中药饮片（+32.0%）、医药流通（+12.4%）、中成药（+11.9%）涨幅领先。
  • 浙商医药重点公司分类：医药商业（+13.3%）、中药（+8.8%）、科研服务（+6.7%）表现最佳。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：特一药业（+163.3%）、泰林生物（+135.9%）、翰宇药业（+84.3%）。
  • 跌幅前三：昂利康（-33.7%）、微电生理-U（-24.4%）、麦澜德（-21.6%）。

估值情况

• 整体估值：26.1倍（历史TTM，整体法，剔除负值），环比上升1.5个百分点。
• 估值溢价率：147%，环比下降9.3个百分点，低于四年来中枢水平（174.0%）。
• 估值排名前三位：医疗服务（34倍）、化学制剂（30倍）、中成药（30倍）。

关键信息

投资建议

• 投资主线：疫情主线明确，防疫相关产品（疫苗、中药、检测、新基建等）仍是医药投资热点。
• 重点推荐方向：
  • 中药：受益于政策支持及市场需求，经营周期弹性明显。
  • 化学制剂：估值合理，具备长期增长潜力。
  • 医药CXO：受益于创新药研发需求增长，具备高成长性。
• 组合推荐：浙商医药2022年12月组合推荐包括康缘药业、济川药业、大参林、诺唯赞、键凯科技、健友股份、智飞生物、药明康德、康龙化成、百诚医药。

风险提示

• 行业政策变动；
• 疫情结束不及预期；
• 研发进展不及预期；
• 业绩不及预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 评级标准：
  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动；
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

投资评级说明

• 股票投资评级以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 投资者应结合自身情况独立评估，不应仅依赖评级做出决策。

法律声明

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