20180212-开源证券-食品饮料周报_板块跟随指数回调_关注食饮入场机会_16页_1mb

食品饮料行业投资分析报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年02月12日，由开源证券股份有限公司分析师张月彗撰写，投资评级为“看好”。报告分析了食品饮料板块在2018年初的表现，并展望了行业未来的发展机会。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块上周整体下跌8.77%，但仍跑赢上证指数0.83个百分点。二级子行业中，仅有3个跌幅小于5%，其中葡萄酒表现相对较好，跌幅1.39%。
• 个股表现：当周仅3家食品饮料上市公司收涨，67家收跌。开源食品投资组合跌幅8.38%，全年涨跌幅7.58%，整体表现优于市场。
• 行业数据：
  • 上游价格：猪肉价格下跌，乳制品价格上涨，小麦价格上涨，大豆价格下跌，玉米价格持平，白砂糖价格下跌。
  • 白酒价格：茅台、五粮液、剑南春等主要品种价格稳定或略有上涨。
  • 黄酒价格：石库门一号、古越龙山等价格稳定。
  • 葡萄酒价格：部分品牌价格有所下降。
  • 啤酒价格：百威价格上涨，其余品类价格保持不变。
• 投资策略：
  • 食品饮料板块作为非周期性行业，整体风格偏向防御，业绩稳定。
  • 消费升级是推动行业发展的核心动力，带动产品创新、品质提升及消费结构变化。
  • 推荐关注估值较低、业绩稳定、分红率高的龙头企业，以及细分行业龙头和国企改革相关概念。
  • 重点推荐：泸州老窖、安琪酵母、海天味业、伊利股份、涪陵榨菜、西王食品、山西汾酒、重庆啤酒；建议关注桃李面包。

关键信息

行业及上市公司重点消息

• 山西汾酒：控股股东折价20%转让11.45%股份给华润，成为第二大股东。
• 恒天然：第205次拍卖平均中标价上涨5.90%，全脂奶粉上涨7.60%，脱脂奶粉上涨7.20%。
• 西王食品：董事长再次增持公司股票。
• 安琪酵母：高管通过集中竞价增持公司股份。

行业数据追踪

• 猪肉：价格显著下跌，仔猪31.01元，生猪13.50元，猪肉21.03元。
• 乳品：牛奶、酸奶价格上涨，国外品牌婴儿奶粉上涨，国内品牌婴儿奶粉上涨，中老年奶粉价格下跌。
• 小麦：价格上涨0.20元至2563.90元/吨。
• 大豆：价格下降8.90元至3833.70元。
• 玉米：价格持平至1796元/吨。
• 白砂糖：价格下降0.02元至11.36元/公斤。

投资主线

1. 估值较低、业绩稳定、高分红率的龙头企业。
2. 细分行业龙头，因其稀缺性可能带来更高回报。
3. 国企改革相关概念，尤其是涉及股权结构变化的公司。

重点子行业分析

• 乳品：GDT指数回升，国内奶价有望回暖。伊利、蒙牛、光明等企业提价，销售费用下降，盈利改善。
• 肉制品：猪周期影响下，牛肉产业前景看好，上海梅林海外布局加速，需关注美国牛肉进口对行业格局的影响。
• 调味品：餐饮消费回暖，调味品使用量上升，行业集中度有望提升，推荐海天味业、涪陵榨菜。
• 白酒：价格中枢上移，次高端市场扩容空间大，建议关注泸州老窖、山西汾酒。
• 其他领域：推荐关注烘焙、高端油品、运动营养、国产啤酒等细分领域龙头。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 政策风险

投资评级说明

• 证券投资评级：基于6个月内相对于沪深300指数的表现。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对于市场基准的表现，当前为“看好”。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何投资损失责任。投资者应独立判断并咨询专业顾问。

分支机构与营业部信息

报告附有开源证券各分公司及营业部的详细地址与联系电话，便于投资者了解公司布局。

总结

食品饮料板块在2018年初经历回调，但优质标的具备入场机会。消费升级是行业持续发展的主要驱动力，推动产品创新、品质提升和消费结构优化。投资应聚焦于估值合理、业绩稳定、具备成长性的龙头企业及细分行业龙头。