20240908-国联证券-美国油企中报总结_大幅下调CAPEX增速_强化高分红_20页_1mb

美国26家油气企业2024年上半年中期业绩显示，净利润合计同比下滑178%．主营业务板块表现分化：原油板块温和增长，天然气板块亏损，炼油化工板块延续低景气拖累业绩。资本支出增速从2023年的20%-25%大幅下调至1%-5%，但油气产量仍维持增长。

美国26家油气企业在2024H1的净利润合计同比下滑178%。其中，天然气企业净利润同比下滑1002%，综合油企归母净利润同比-141%，E&P企业净利润同比-3%。

🧐 投资建议：我们维持强于大市的评级，建议关注中国石油和中国海油。这些拥有上游油气开采板块、业绩稳健且持续高分红的一体化龙头央企有望受益于油价的长期高位震荡。

📊 数据概览：

1. 2024年上半年，美国综合油企埃克森美孚和雪佛龙上游板块利润同比增长17亿美元和21亿美元，主要得益于油价上涨。

2. 康菲石油2024Q2在美国本土48州实现气价仅为0.3美元/千立方英尺，净利润同比下滑902%，天然气板块表现低迷。

3. 雪佛龙、道达尔、BP炼油板块利润均在2024年上半年大幅下滑，其中道达尔、BP和雪佛龙炼油板块利润分别同比减少389%、462%和583%。

4. 美国26家油气企业2024年资本开支合计同比增速或为24%（2023年为21%-25%），下滑幅度明显。

5. 综合油企预计持有性投资占经营现金流净额比例高达74%，天然气企业为13%。

6. 美国26家油气企业中，综合油企归母净利润同比下滑141%，E&P企业净利润下滑3%，天然气企业净利润下滑1002%。建议关注中国石油和中国海油。