20240303-浙商证券-华旺科技-605377.SH-华旺科技点评报告_提高分红比例_增强股东回报_价值属性突显_3页_472kb

华旺科技（605377）公司点评

投资要点

• 提高分红比例：公司拟以2023年度总股本为基础，每10股派发不低于850元现金红利（含税），预计2023年度分红总额约282亿元，分红率达到近50%。此前2020-2022年平均分红率约40%，本次分红比例提升显著。
• 高股息回报：按预计净利润566亿元计算，2023年股息率约43%，具有较高的股息回报价值。
• 可持续分红政策：公司承诺2024年内继续实施现金分红，致力于打造“长期、稳定、可持续”的股东回报机制。

业绩增长预期

• 财务预测：
  • 2023年预计营收4108亿元，同比增长1954%。
  • 归母净利润预计566亿元，同比增长2106%。
  • 估值PE为12X（基于2023年预测）。
• 未来增长：
  2024-2025年营收与净利润预计持续增长，增速分别为1594%与1948%，PE逐步降低至10X和9X。

行业地位与拓展

• 中高端装饰原纸龙头：公司深耕中高端装饰原纸领域，市场份额持续提升，截至2023年H1拥有年产35万吨装饰原纸产能，并通过新项目持续扩张。
• 产品多元化：计划向食品、医疗、工业用纸等领域拓展，丰富产品矩阵，长期成长性强。

风险提示

• 下游需求复苏力度减弱；
• 产能扩张不及预期；
• 产品及浆价大幅波动风险。