20240908-华联期货-液化气周报_油价走低考验OPEC+增产定力_36页_7mb

华联期货液化气周报（20240908）分析总结

主要观点概述

1. 期现市场分析：原油价格跌破上月低点，逼近2022年高位回调后的低点，市场对需求持续担忧。但OPEC+计划延期减产两个月，意在支撑市场。液化气现货价格持续震荡，基差波动剧烈，季节性特征明显且存在地区差异。基差波动率高达400元/吨，显示现货市场存在垄断属性。

2. 供应端情况：国产液化气产量呈回落趋势，北美C3产量较高，中东产量稳定。海运费走低后反弹，全球供应预计低增长。液化气进口毛利微负，进口量维持稳定，未来炼厂装置一体化率提高可能降低商品量。

3. 需求端表现：下游燃烧需求稳定，餐饮收入持续增长，汽油添加需求季节性回落。化工端方面，PDH利润持续承压，产能扩张对需求仍有支撑；烷基化与MTBE利润双双下滑，开工率承压。新能源汽车替代效应逐步显现，长期影响汽油添加需求。

4. 库存动态：港口库容率及库存量低位反弹，炼厂库容率处于多年同期低点，整体库存压力不大。基差走高地区需关注仓单贴水风险。

5. 策略建议：原油走弱叠加需求不振，建议暂时观望。关注原油走势与宏观风险的变化，适时调整策略。

综合结论

液化气市场呈现供需双弱格局：原油价格波动叠加OPEC+减产政策预期，供应端国产量回落、进口稳定，需求端化工品利润低迷、新能源替代逐步显现。库存及基差数据分析表明，市场存在一定垄断性，季节性波动显著。未来需密切关注原油走势、宏观经济政策变化以及新能源替代对需求端的长期影响。