美国8月PMI数据不及预期总结
核心内容
美国8月制造业PMI初值为61.2，低于预期的62.8，较前值63.4有所回落；服务业PMI初值为55.2，创去年12月以来新低，预期为59.4，前值为59.9；综合PMI初值为55.4，为八个月低点，预期为58.3，前值为59.9。整体显示美国经济复苏动能有所放缓。
主要观点
A股市场
- 对当前行情持谨慎态度，应警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回调风险。
- 尽管存在结构性风险和机会，人民币仍有升值压力，看好优质人民币资产。
- 货币政策从宽货币向宽信用转变，政策趋于稳定，但不会急转弯。
- 2021年3月郭树清讲话中强调防风险，预计贷款利率可能回升。
港股市场
- 受互联网和教育板块监管加强影响，局部板块回调，但整体风险可控。
美股市场
- 存在回调风险，7月苹果、微软等巨头中报显示增速放缓。
- 美联储7月底议息会议释放Taper信号，政策转向可能逐步显现。
- 后续股价上涨需依赖业绩支撑，需警惕高估值公司回调。
关键信息
各国指数表现
| 指数 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 恒生指数 |
25110 |
1.05 |
-7.79 |
| 国企指数 |
8816 |
0.84 |
-8.81 |
| 上证综合指数 |
3477 |
1.45 |
8.01 |
| 沪深300指数 |
4836 |
1.40 |
14.22 |
| 创业板指数 |
3294 |
3.16 |
53.91 |
| 日经225指数 |
27494 |
1.78 |
-5.32 |
| 道琼斯指数 |
35336 |
0.61 |
-7.00 |
| 标普500指数 |
4480 |
0.85 |
0.86 |
| 纳斯达克指数 |
14943 |
1.55 |
17.50 |
| 罗素2000指数 |
2208 |
1.88 |
-10.06 |
| 德国DAX指数 |
15853 |
0.28 |
-3.22 |
| 法国CAC指数 |
6683 |
0.86 |
-17.05 |
| 富时100指数 |
7109 |
0.30 |
-18.71 |
| 俄罗斯指数 |
3883 |
1.31 |
-4.18 |
预期估值
| 指数 |
PE(X) |
PB(X) |
股息率(%) |
| 恒生指数 |
10.89 |
1.07 |
2.32 |
| 国企指数 |
10.10 |
1.11 |
2.07 |
| 上证综合指数 |
14.00 |
1.53 |
2.05 |
| MSCI中国指数 |
13.48 |
1.53 |
1.99 |
| 道琼斯指数 |
26.88 |
7.07 |
1.45 |
波幅指数
| 指数 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| VIX指数 |
18.56 |
-14.35 |
74.89 |
| VHSI指数 |
25.33 |
-6.88 |
52.34 |
商品价格
| 商品 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| CBOT大豆连续 |
1294 |
0.02 |
-1.62 |
| LME铜连续 |
9274 |
2.62 |
19.41 |
| COMEX黄金连续 |
1803 |
1.25 |
-4.75 |
| COMEX白银连续 |
23.65 |
2.35 |
-10.19 |
| ICE布油 |
68.75 |
5.48 |
32.72 |
利率数据
| 利率 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 5年期美国国债 |
0.00 |
0.00 |
117.89 |
| 10年期美国国债 |
0.00 |
0.00 |
37.55 |
| 5年期中国国债 |
2.72 |
0.00 |
-7.38 |
| 10年期中国国债 |
2.88 |
0.00 |
-9.16 |
行业分析
面板行业
- 长期强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强。
- 未来可能向半导体行业延伸。
LED产业链
- 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
- 下游应用广泛，部分细分行业具备成长性。
玻璃产业链
- 近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
- 光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，预计下半年表现良好。
- 普通玻璃需求端主要来自地产和汽车，预计竣工面积增速回升将支撑需求。
新能源汽车板块
- 未来两年政策预期平稳。
- 2021年上半年新能源车同比数据较好，主要由于去年基数低和优质供给增加。
- 2020年全球销量约270万辆，预计2021年约400万辆，同比增速约40%。
关键资讯
- 央行指出，全球疫情持续，国内经济恢复不稳固，需保持信贷平稳增长。
- 德国央行称，经济复苏不及预期，通胀或升至5%。
- 美国8月PMI数据不及预期，显示经济复苏动能减弱。
- 欧元区、英国、日本PMI数据均显示复苏放缓。
风险提示
- 投研要点和行业分析基于有限信息，市场可能出现超出预期的因素。
- 旧数据可能被修订，需留意数据的准确性。
- 投资者应独立判断或咨询专业意见，避免盲目投资。
评级定义
公司评级
- 买入：未来一年绝对收益率高于50%
- 增持：未来一年绝对收益率介于20%至50%
- 中性：未来一年绝对收益率介于-20%至20%
- 回避：未来一年绝对收益率低于-20%
行业评级
- 买入：未来一年行业整体绝对收益率高于50%
- 增持：未来一年行业整体绝对收益率介于20%至50%
- 中性：未来一年行业整体绝对收益率介于-20%至20%
- 回避：未来一年行业整体绝对收益率低于-20%
财务权益及商务关系披露
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