20210412-西证国际证券-每日头条_中国3月CPI重回正增长_PPI涨幅大超预期_7页_453kb

每日头条总结

核心内容

2021年4月12日，全球及中国主要金融市场指数出现不同程度的波动，其中部分指数出现回调。同时，中国3月CPI数据重回正增长，PPI涨幅超预期，显示出中国经济复苏态势。文档还涵盖了A股与港股的估值情况、行业研判及投资建议等。

主要观点

A股市场

• 对当前行情持谨慎态度，应警惕板块炒作过热及前期涨幅过高板块的回调风险。
• 人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。
• 政策方面，2020年7月以来货币政策向宽信用转变，注重精准导向。2021年3月，郭树清提到“资产泡沫”和“贷款利率估计会回升”，政策对防风险的重视有所加强。
• 2021年3月，市场对政策转向的担忧加剧，需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司回落。

港股市场

• 短期受美股回调及印花税提升预期影响，存在一定回调风险。
• 长期看多低估值蓝筹、互联网及科技等新兴板块。

美股市场

• 美国众议院通过1.9万亿美元经济救助计划，经济复苏推动上游行业收益。
• 美国国债收益率上升，市场担忧美联储政策转向，需警惕高估值公司回调。

关键信息

指数表现

• 恒生指数：收市价28699，日变动-1.07%，年初至今+5.39%
• 国企指数：收市价10977，日变动-1.19%，年初至今-8.81%
• 上证综合指数：收市价3451，日变动-0.92%，年初至今+8.01%
• 沪深300指数：收市价5035，日变动-1.50%，年初至今+14.22%
• 创业板指数：收市价2783，日变动-1.54%，年初至今+53.91%
• 日经225指数：收市价29768，日变动+0.20%，年初至今-5.32%
• 道琼斯指数：收市价33801，日变动+0.89%，年初至今-7.00%
• 标普500指数：收市价4129，日变动+0.77%，年初至今+0.86%
• 纳斯达克指数：收市价13900，日变动+0.51%，年初至今+17.50%
• 罗素2000指数：收市价2243，日变动+0.04%，年初至今-10.06%
• 德国DAX指数：收市价15234，日变动+0.21%，年初至今-3.22%
• 法国CAC指数：收市价6169，日变动+0.06%，年初至今-17.05%
• 富时100指数：收市价6916，日变动-0.38%，年初至今-18.71%
• 俄罗斯指数：收市价3486，日变动-0.62%，年初至今-4.18%

估值数据

• 恒生指数：PE(X) 14.26，PB(X) 1.29，股息率1.87%
• 国企指数：PE(X) 13.12，PB(X) 1.43，股息率1.52%
• 上证综合指数：PE(X) 15.27，PB(X) 1.50，股息率2.01%
• MSCI中国指数：PE(X) 15.69，PB(X) 1.67，股息率1.75%
• 道琼斯指数：PE(X) 32.68，PB(X) 6.90，股息率1.48%

波幅指数

• VIX指数：收市价16.95，日变动-1.22%，年初至今+74.89%
• VHSI指数：收市价17.10，日变动-0.87%，年初至今+52.34%

商品价格

• CBOT大豆连续：收市价1403，日变动-0.87%，年初至今+6.67%
• LME铜连续：收市价8927，日变动-0.90%，年初至今+14.94%
• COMEX黄金连续：收市价1743，日变动-0.77%，年初至今-7.91%
• COMEX白银连续：收市价25.31，日变动-1.01%，年初至今-3.88%
• ICE布油：收市价62.95，日变动-0.40%，年初至今+21.53%

利率数据

• 5年期美国国债：收市价0.87，日变动+3.34%，年初至今+139.89%
• 10年期美国国债：收市价1.66，日变动+2.21%，年初至今+81.44%
• 5年期中国国债：收市价3.04，日变动-0.25%，年初至今+3.75%
• 10年期中国国债：收市价3.25，日变动-0.63%，年初至今+2.47%

行业研判

面板行业

• 长期看强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权凸显。
• 面板行业最终将向半导体行业延伸。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 应用广泛，部分细分行业具备较好成长性。

玻璃产业链

• 玻璃行业近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
• 光伏玻璃受益于需求回升和单双面玻璃渗透率提升，预计下半年表现良好。
• 普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，预计竣工面积增速回升将支撑需求。

新能源汽车板块

• 未来两年国内新能源汽车政策预期平稳。
• 2021年上半年新能源车同比数据较好，主要来源于去年基数较低和优质供给增加。
• 2020年全球销量约270万辆，预计2021年销量约400万辆，同比增速约40%。

关键资讯

• 中国3月CPI数据：环比由涨0.6%转为降0.5%，同比由降0.2%转为涨0.4%。
• 猪肉价格：同比降18.4%，降幅扩大3.5个百分点。
• 非食品价格：同比由降0.2%转为涨0.7%，主要受汽油和柴油价格上涨推动。
• 香港期交所改革：推出市调机制及开市前议价时段优化措施，设立随机停止机制。
• 美国财政预算：拜登寻求2022财年财政预算增加8.4%至1.52万亿美元，2021财年前6个月赤字达1.7万亿美元。

风险提示

• 本报告基于研究团队的视野和可靠资料，非在掌握全部市场信息下做出。
• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，投资者需留意。

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