2017-燃料电池投资专题-变革时代的来临_27页_1mb

燃料电池行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于燃料电池行业的发展前景与投资价值，重点分析其与锂电池之间的互补关系、技术优势、应用领域、产业链结构及国内发展现状。同时，报告也提及了相关投资评级、风险提示以及国内主要企业与概念股。

主要观点

• 燃料电池的发展背景
  2012年特斯拉Model S的推出和2014年燃料电池生产商股价上涨，推动燃料电池重回公众视野。燃料电池相比锂电池和传统蓄电池具有更高的能量密度、更短的充电时间、更高的转换效率等优势，未来发展前景广阔。

• 燃料电池与锂电池的互补性
  燃料电池与锂电池在能量转换方式上相似，但燃料电池更适用于远距离、大功率场景，且在环保、补贴和回收方面更具优势。2015年被认为是燃料电池汽车元年，丰田Mirai的推出进一步推动了其发展。

• 燃料电池的分类与应用
  燃料电池主要分为PEMFC、SOFC、MCFC，其中PEMFC因功率密度高、启动快等特性，被广泛应用于交通运输领域。SOFC和MCFC则更多用于固定发电领域，如燃料电池电站和家用热电联产。便携式应用发展缓慢，但军事领域应用前景广阔。

• 国内燃料电池发展现状
  国内燃料电池产业链尚不成熟，但政府大力支持，未来几年有望迎来发展。客车被视为燃料电池的突破口，因其技术门槛较低、加氢便捷，且有较大的补贴支持。

• 投资建议
  行业整体给予“增持”评级，建议关注掌握核心技术的公司及产业链中的投资并购机会。部分上市公司如上汽集团、新源动力、亿华通等在燃料电池领域具有重要地位。

关键信息

燃料电池与锂电池对比

燃料电池分类及特点

燃料电池产业链

燃料电池产业链由上游制氢、中游燃料电池系统和下游应用构成。

• 上游：氢气生产、运输、储氢设备
• 中游：燃料电池、配套组件、储氢设备
• 下游：交通运输（如客车、轿车）、固定发电（如电站、热电联产）、便携式电源（如通信设备、军用设备）

国内燃料电池公司

• 新源动力：国内首家燃料电池产业化企业，拥有大量自主知识产权，多家上市公司参股。
• 上海神力科技：主要应用于车用和家庭热电联产，其产品参与了北京奥运会和上海世博会。

燃料电池概念股

风险提示

1. 技术瓶颈：燃料电池的电堆稳定性、单电池一致性等仍需突破。
2. 成本问题：催化剂、质子交换膜等核心部件成本较高，难以大幅下降。
3. 配套设施不足：加氢站建设缓慢，限制燃料电池的推广和使用。

结论

燃料电池作为未来能源转型的重要方向，具备高能量密度、高转换效率、无污染等优势，尤其适合交通运输和固定发电领域。国内虽处于研发阶段，但凭借政策支持和市场潜力，未来几年有望迎来快速发展。建议投资者关注掌握核心技术的公司及产业链相关机会，但需警惕技术、成本及配套设施等风险。