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中国银行业总结：支持碳高效产业的结构性货币政策工具

核心内容

中国央行（PBOC）推出一项结构性货币政策工具，旨在支持绿色企业，特别是那些参与碳减排的公司。该政策通过降低融资成本，鼓励银行向符合条件的碳高效技术企业发放贷款，推动其在碳减排技术方面的创新和升级。

主要观点

• 政策目标：通过结构性货币政策工具，支持清洁、高效和碳高效技术企业，推动其在碳减排方面的投入。
• 贷款条件：
  • 合格借款人应为从事清洁能源、节能技术和碳减排技术的公司。
  • 贷款利率将锚定1年期LPR（3.85%）。
  • 贷款本金的60%可从PBOC获得低成本资金（1.75%）。
  • 银行需提供担保（如政府债券）以获取低成本资金。
• 政策特点：
  • 无额度限制：与PBOC以往的再贷款政策不同，新政策无额度限制，预计2022年将发放约1万亿元人民币的合格贷款。
  • 贷款期限：合格贷款期限为1年，到期后可滚动两次。
• 实施节奏：
  • 2021年11月和12月，合格贷款发放量不多。
  • 银行将利用2个月的时间窗口来规划2022年的碳高效贷款策略，并熟悉新政策的操作流程。

关键信息

贷款成本与收益

• 借款方：
  • 假设SOEs和其他实体的原始借款成本分别为4%和5%，合格贷款中有50%发放给SOEs，平均原始贷款利率为4.5%。
  • 新政策预计可为借款方节省至少65亿元人民币的利息支出。
• 贷款方：
  • 假设银行间借款成本为2.8%，通过PBOC的低成本资金，银行可节省约63亿元人民币的融资成本。
  • 对银行净利息收入（NII）的影响较小，预计净利息收入变化为-0.2亿元人民币。

对银行的影响

• 净息差（NIM）：对银行的净息差影响有限，因为PBOC的低成本资金注入并未显著影响银行的利息收入。
• 操作角色：银行作为政策执行者，协助PBOC将低成本资金注入符合条件的借款人，从而促进碳减排技术的创新和升级。

表格：主要银行NII变化估算（单位：亿元人民币）

机构信息

• 报告发布者：CMB International Securities Limited（CMBIS）
• 公司背景：CMBIS是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司，而后者又是中国招商银行的全资子公司。
• 分析师：Eric Wang、Gigi Chen、Robin Xiao

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