20221212-国盛证券-电子行业周报_宁德时代再签大单_三安光电定增完成_14页_724kb

电子行业周报总结

核心内容回顾

本周（12.5~12.11），电子行业整体表现略逊于沪深300指数，申万电子板块涨幅为+0.02%，半导体板块+0.25%，消费电子板块+0.77%。半导体设备、光学元件和品牌消费电子板块涨幅靠前，分别为+3.54%、+1.39%和+1.21%。电子行业整体估值水平位于历史低位，PETTM（月度）为29.95x，接近2012年和2019年的低位。

主要观点

• 行业估值低位：当前电子行业估值处于历史低位，具备一定的投资价值。
• 半导体设备景气持续：根据SEMI预测，2022年全球半导体制造设备销售额将达1175亿美元，同比增长14.7%，2023年有望再创新高1208亿美元。
• 国产替代与平台型龙头崛起：行业整体呈现国产替代加速趋势，平台型龙头企业在多个细分领域具有竞争优势。
• 宁德时代与三安光电战略合作：宁德时代与众锐公司签署锂离子电池模组采购合同，预计未来7年采购量达123GWh；三安光电完成定增，募集资金79亿元用于Mini/MicroLED项目，强化其化合物半导体龙头地位。

关键信息

2.1 宁德时代签署大单

• 合作对象：众锐公司
• 合作内容：为保障Honda中国动力电池供应，众锐公司从宁德时代采购锂离子电池模组产品。
• 采购量：预计2024-2030年采购量合计约为123GWh。
• 价格机制：设有基础价格和调价机制。
• 业绩表现：2021年动力电池业务营收达914.91亿元，同比增长132%；海外业务营收272.42亿元，同比增长276%，占比提升至21.90%。
• 毛利率：2021年毛利率为26.28%，同比下降1.48个百分点，但2022年Q2毛利率逐步修复。

2.2 三安光电定增完成

• 定增信息：发行价15.50元/股，发行股数5.1亿股，募集资金79亿元。
• 项目用途：推进湖北三安光电Mini/Micro显示产业化项目。
• 战略意义：强化Mini/MicroLED产能和市场竞争力，巩固化合物半导体龙头地位。
• 产能布局：上半年SiC产能达6k片/月，未来将随着产线投产逐步释放产能。
• 市场前景：预计2027年碳化硅电力电子市场规模将达63亿美元，汽车领域占比79%。

投资建议

半导体核心设计

• 韦尔股份、卓胜微、兆易创新、恒玄科技、圣邦股份、芯朋微、晶丰明源、思瑞浦、芯原股份

军工芯片

• 复旦微、景嘉微、紫光国微

功率半导体

• 时代电气、斯达半导、宏微科技、扬杰科技、华润微、新洁能、士兰微

半导体代工、封测及配套

• IDM：三安光电、闻泰科技、士兰微
• 晶圆代工：中芯国际、华润微
• 封测：长电科技、通富微电、深科技、华天科技、晶方科技
• 材料：鼎龙股份、凯美特气、兴森科技、安集科技、沪硅产业、彤程新材、雅克科技、立昂微、华特气体、金宏气体、晶瑞电材、南大光电
• 设备：北方华创、芯源微、新益昌、华海清科、拓荆科技、华峰测控、中微公司、长川科技、盛美上海、精测电子、至纯科技、万业企业

智能汽车相关标的

• 车载光学：韦尔股份、晶方科技、舜宇光学、永新光学、联创电子
• MCU、存储：兆易创新、北京君正
• IGBT、SiC：三安光电、斯达半导、时代电气、凤凰光学、北方华创、闻泰科技、晶盛机电、士兰微、华润微、新洁能
• GPU：景嘉微
• 连接器：立讯精密、永贵电器、徕木股份、瑞可达、电连技术、鼎通科技

苹果产业链龙头

• 立讯精密、东山精密、歌尔股份、京东方、欣旺达、领益智造、大族激光、鹏鼎控股、比亚迪电子、工业富联、信维通信、长盈精密

光学与消费电子

• 光学：舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛科技、欧菲光
• 消费电子：精研科技、杰普特、科森科技、赛腾股份、智动力、长信科技
• 面板：京东方A、TCL科技、激智科技
• 科学仪器：坤恒顺维、普源精电、鼎阳科技
• 元器件：火炬电子、三环集团、风华高科、宏达电子
• PCB：东山精密、鹏鼎控股、生益科技、景旺电子、胜宏科技、弘信电子
• 安防：海康威视、大华股份

风险提示

• 下游需求不及预期：若下游市场增速低于预期，可能影响相关供应链公司的业绩。
• 中美科技摩擦：若中美科技摩擦加剧，将对半导体及汽车产业链造成不利影响。