20220822-东北证券-海星股份-603115.SH-海星股份2022年半年报点评_高端产品占比提升_新建项目扩大规模优势_4页_720kb

海星股份（603115）公司点评报告总结

核心内容概述

海星股份在2022年上半年实现营收和利润的显著增长，同时持续推进产能扩张，提升产品结构和盈利能力。公司专注于工业金属及有色金属领域，尤其在电极箔行业具有领先优势。

主要观点与关键信息

财务表现

• 2022年上半年营收：9.43亿元，同比增长21.40%
• 2022年上半年归母净利润：1.32亿元，同比增长52.53%
• 2022年上半年扣非归母净利润：1.20亿元，同比增长48.41%
• 销售毛利率：27.39%，较2021年上半年提升2.39个百分点
• 销售净利率：14.02%，较2021年上半年提升2.80个百分点

产能扩张

• 2020年非公开发行项目：预计2022年底全部建成，新增电极箔年产能1110万平方米
• 宁夏海力项目：投资15亿元建设72条生产线，首期项目预计2023年10月达产，整体项目达产后新增高性能电极箔产能约1900万平方米
• 总产能预期：非公开项目与宁夏海力项目投产后，公司电极箔总产能将突破5000万平方米（2021年产能约3000万平方米）

产品结构优化

• 中高压产品占比：2022年上半年中高压产品产量占比达2/3，产值占比达3/4
• 产品均价提升：受益于下游新兴市场（如新能源汽车、新能源发电）需求增长，产品均价有所上升
• 未来展望：随着募投项目持续投产，高端产品占比将进一步提升，产品均价有望继续上调

盈利能力提升

• 毛利率趋势：预计2022-2024年毛利率将逐步提升至30.2%
• 净利润率趋势：预计2022-2024年净利润率将提升至16.1%

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为3.39亿元、4.37亿元、5.54亿元
• 每股收益（EPS）：预计分别为1.42元、1.83元、2.32元

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级
• 目标价：6个月目标价未明确，但当前股价区间为17.58~31.70元

财务与估值指标

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产品价格波动
• 在建项目不及预期

附录：分析师信息

• 分析师：曾智勤
• 执业证书编号：S0550520110002
• 背景：香港大学金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，现任东北证券有色行业分析师，曾就职于国金证券研究所，2020年加入东北证券研究所

其他相关信息

• 股票数据：
  • 收盘价（2022/08/19）：22.73元
  • 总市值（2022年）：5,437.02百万元
  • 总股本：239百万股
• 历史收益率曲线：文档中附有相关图表，显示公司股价历史表现

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重要声明

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