> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 轮胎行业分析总结 ## 核心内容概览 - **行业整体需求增长**：2025年全球轮胎市场需求同比增长1.4%至18.9亿条，其中全钢胎需求增长显著，半钢胎需求增长相对温和。 - **出口表现分化**：我国轮胎出口整体向好，乘用车胎出口小幅回落，卡客车胎出口稳步增长；2026年1季度乘用车胎出口同比增长3.8%，卡客车胎出口同比增长4.5%。 - **欧美市场结构变化**：欧盟对我国轮胎发起双反调查，导致中国市场份额下降，泰国、越南、柬埔寨等国份额快速提升；美国市场中泰越柬三国供应占比提升，中国仍为重要供应国。 - **盈利能力承压**：2025年轮胎板块收入增长但利润下滑，销售毛利率和净利率均承压；2026年1季度毛利率有所回升，但净利率仍小幅下滑。 - **企业端分化明显**：头部企业如中策橡胶和赛轮轮胎表现出更强的盈利能力和市场韧性，海外布局助力其在贸易风险中保持竞争力。 - **投资建议**：看好具备海外产能和全球化布局的国内胎企，预计随着原料价格回落和销售旺季到来，行业盈利有望修复。 - **风险提示**：原料价格波动、国际贸易摩擦、海运及汇率风险、海外建厂竞争加剧等。 --- ## 主要观点 ### 行业需求 - **全球需求**：2025年全球轮胎市场需求同比增长1.4%，其中全钢胎需求同比增长3.3%，半钢胎需求同比增长1.1%。 - **配套市场**：全钢胎配套市场同比增长6%，半钢胎配套市场同比增长2.2%；显示配套市场正逐步恢复。 - **替换市场**：全钢胎替换市场同比增长2.6%，半钢胎替换市场同比增长0.8%，整体替换市场增长趋于平稳。 ### 出口结构变化 - **乘用车胎出口**：2025年同比下降2%至3.4亿条，2026年1季度同比增长3.8%至8770万条。 - **卡客车胎出口**：2025年同比增长3%至1.3亿条，2026年1季度同比增长4.5%至3106万条。 - **出口区域**：欧美市场仍是主要出口地，但新兴市场如非洲、南美、大洋洲增长显著，成为新的增长引擎。 ### 政策影响 - **欧盟双反调查**：2025年5月欧盟对我国乘用车和轻卡轮胎发起反倾销调查，2025年11月又发起反补贴调查，导致中国市场份额下降，泰国、越南、柬埔寨份额上升。 - **美国市场**：泰越柬三国成为美国主要供应来源，中国仍占较大比例，但份额有所下降。 ### 盈利情况 - **2025年**：轮胎板块收入增长10%，但归母净利润下滑23%，毛利率和净利率均承压。 - **2026年1季度**：收入同比增长27.7%，净利润同比增长34.2%，毛利率和净利率有所回升，但净利率同比小幅下滑。 --- ## 关键信息 ### 市场表现 - **全球市场**：全钢胎需求增长显著，半钢胎需求增长平稳，欧美市场仍是主要消费市场。 - **中国出口**：乘用车胎出口有所回落，卡客车胎出口增长明显；2026年1季度乘用车胎出口同比增长3.8%，卡客车胎同比增长4.5%。 - **欧美进口结构变化**：欧盟乘用车胎进口自中国比例下降，泰越柬三国份额上升；美国乘用车胎进口结构中泰越柬三国占比超过41%。 ### 企业表现 - **中策橡胶**：2025年收入同比增长14.5%，利润增长9.5%；2026年1季度收入增长5.2%，利润增长5.9%。 - **赛轮轮胎**：2026年1季度毛利率26.9%，净利率11.4%，盈利能力领先。 ### 行业趋势 - **全球化布局**：国内头部胎企积极出海，海外产能建设提升抗风险能力。 - **未来展望**：随着原料价格回落和销售旺季到来，行业盈利有望修复；欧盟双反调查可能推动行业格局优化，具备海外产能的企业将受益。 --- ## 风险提示 - **原料价格波动**：橡胶等核心原材料价格剧烈波动，对盈利能力形成压力。 - **国际贸易摩擦**：欧盟双反调查及潜在追溯关税可能影响出口。 - **运输成本上升**：海运费上涨对出口成本造成影响。 - **汇率波动**：可能影响企业海外业务利润。 - **海外竞争加剧**：国内企业海外建厂可能加剧市场竞争。