软商品月报：印度出口预期减少，郑糖震荡上行-20230903-华泰期货-20页_996kb

印度出口预期减少，郑糖震荡上行

核心内容概述

本文为华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞对8月棉花、纸浆及白糖市场的分析报告，主要围绕市场走势、供需情况及后续展望展开。整体来看，三大商品均呈现震荡偏强的趋势，但市场仍存在不确定性因素。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：8月郑棉价格经历回调后强势上涨，2401合约收盘价为17660元/吨，环比上涨1.26%；新疆地区现货价格为18081元/吨，环比上涨0.86%。
• 供需情况：
  • 国内棉花市场整体呈现减产预期，新年度棉花尚未集中上市，市场开机率偏低。
  • 国内国储棉成交良好，下游纺织企业补库意愿积极。
  • 新疆400轧花厂利润环比增加，国内纺纱厂利润小幅上涨。
• 后市展望：
  • 国际方面，美棉价格震荡上行，但经济衰退和下游消费不确定性可能抑制进一步上涨。
  • 国内短期价格维持震荡偏强，需关注收购成本及下游消费情况。

风险提示

• 新疆产区天气状态良好，可能对价格形成支撑。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格走势：纸浆2401合约价格环比上涨2.07%，现货价格也呈现上涨趋势。
• 供需情况：
  • 国内港口纸浆库存由降转升，仍处于高位。
  • 海外浆厂开始上调价格，国内纸厂陆续发布涨价函，人民币贬值进一步支撑价格。
  • 国内纸浆行业开工负荷整体上升，部分非木浆产品开工负荷下降。
• 后市展望：
  • 金九银十为传统消费旺季，市场交易消费回暖预期。
  • 预计九月份纸浆价格仍将维持强势，后续需关注现货成交情况。

风险提示

• 旺季消费不及预期可能影响价格走势。

白糖市场分析

主要观点

• 价格走势：白糖2401合约价格大幅上涨，8月31日收盘价6951元/吨，环比上涨5.41%；广西现货价格突破7000元/吨，创历史新高。
• 供需情况：
  • 国内基本面强势，库存低、基差大、进口利润倒挂。
  • 随着甜菜糖仓单逐步出库，郑糖09合约走期现回归逻辑，带动01合约突破7000元/吨。
  • 国际方面，巴西持续增产对糖价形成压力，但印度减产预期及出口限制支撑价格上涨。
• 后市展望：
  • 9月糖价或将维持高位震荡。
  • 短期需关注巴西增产是否不及预期、印度天气是否持续恶化、国内双节备货情况等。
  • 郑糖01合约面临进口糖到港、新糖上市及广西新糖预期等压力。

风险提示

• 宏观及政策因素可能对糖价造成影响。

关键信息总结

棉花

• 8月郑棉价格震荡上涨，主力合约2401收盘价17660元/吨。
• 国内棉花库存低，基本面支撑强劲。
• 新疆产区天气良好，有利于价格稳定。

纸浆

• 8月纸浆库存由降转升，仍处于高位。
• 海外浆厂价格上调，人民币贬值，支撑纸浆价格。
• 金九银十消费旺季，市场交易消费回暖预期。

白糖

• 8月白糖价格强势上涨，01合约突破7000元/吨。
• 国内库存低、基差大、进口利润倒挂支撑基本面。
• 印度出口限制及巴西增产预期对糖价形成双重影响。
• 9月面临进口糖到港、新糖上市及广西新糖预期等压力。

策略建议

• 棉花：单边谨慎看涨，关注天气及下游消费。
• 纸浆：单边谨慎看多，关注旺季消费及汇率变化。
• 白糖：单边谨慎看涨，关注印度天气及巴西产量变化。

图表说明

• 图表涵盖棉花、纸浆、白糖的供需数据、价格走势、基差及价差分析。
• 数据来源包括钢联数据和卓创资讯，提供详细的市场动态支持分析结论。