20250911-开源证券-北交所信息更新_重卡_JG装备等推动主要产品营收毛利双增_2025H1归母净利润+40.33_4页_698kb

万通液压（830839.BJ）2025半年报表现强劲：

• 营业收入同比增长13.12%至3.44亿元，归母净利润同比增长40.33%至0.67亿元。
• 主要产品三方面实现营收和毛利率双增长：自卸车专用油缸营收增长25.95%，毛利率提升2.62pct；机械装备用缸营收增长3.96%，毛利率提升4.15pct；油气弹簧营收增长21.40%，毛利率提升7.28pct。
• 公司维持“买入”评级，上调盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为1.45/1.86/2.01亿元，PE为33.6/26.2/24.2倍。
• 关键合作：与盘古智能定增合作，探究风电领域技术互补，开发液压变桨系统和偏航系统。
• 风险提示：技术更新风险、客户集中度高、下游需求不及预期。

财务预测：2023-2027年营业收入从6.69亿元增至10.87亿元，毛利率稳定在26.7%左右。