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电力行业月报总结（20210227）

核心内容概述

2021年2月，电力行业整体表现承压，但水电板块展现出较强的防御性。上证指数下跌0.75%，沪深300指数下跌0.28%。电力行业中，火电板块下跌1.89%，而水电板块逆势上涨0.31%。从最近一周的数据来看，水电板块跌幅为1.33%，但实现超额收益3.73%。分析师认为，未来市场走势仍存在不确定性，建议投资者关注具备稳定盈利、高股息率和高分红率的水电板块。

主要观点

• 市场风格转变：当前市场风格偏向于估值合理或偏低、业绩确定性强、现金流充裕的标的，水电板块符合这一特征。
• 水电板块表现：水电板块在2020年8月和2021年1月两次市场下跌中均逆势上涨，显示其防御性优势。
• 政策与行业趋势：国家正加快清洁能源发展，包括可再生能源、新能源、清洁能源等，推动电力行业向低碳化、高效化方向转型。
• 水电项目投产：我国水电开发进入中后期，“十四五”期间将有多个大型水电站投产，如乌东德、白鹤滩、两河口、杨房沟等，预计提升相关企业盈利能力。
• 建议关注标的：建议投资者关注具备成长性的水电行业头部企业，如长江电力、川投能源、华能水电。

关键信息

市场表现

• 上证指数：本月下跌0.75%，最近一周下跌5.06%
• 沪深300指数：本月下跌0.28%，最近一周下跌3.91%
• 火电板块：本月下跌1.89%
• 水电板块：本月上涨0.31%，实现超额收益3.73%
• 公用事业指数：本月上涨1.81%

行业动态

• 上海发布新能源汽车产业发展计划，目标燃料电池汽车应用总量突破1万辆，加氢站超过70座。
• 三峡集团与中国船舶集团签署战略合作框架协议，聚焦风电、水电、氢能等领域。
• 华能与中环股份、TCL科技签署战略合作协议，推进新能源项目开发和科技创新。
• 山东淄博高新区储能谷项目开工，总投资超150亿元。
• 欧洲风能协会发布2020年风能数据，新增风电装机容量14.7GW，陆上风电因疫情下降6%。
• 湖南省探索充电设施与智能电网、风光+储能融合发展。
• 江苏“十四五”海上风电规划扩容至12GW。
• 白鹤滩-江苏特高压直流受端配套工程获批。
• 国务院发布绿色低碳循环发展指导意见，鼓励多种能源协同项目。
• 北京西城区对可再生能源项目给予30%的投资补助。
• 中国石化计划布局1000座加氢站，推动氢能发展。
• 华能成立碳中和研究所，聚焦碳中和路径和关键技术研究。
• 美国正式重返《巴黎协定》，推动全球减排合作。

煤炭月数据

• 环渤海动力煤价格指数为614元/吨，月环比上升19元/吨。
• CCl5500动力煤价格指数为610元/吨，月环比下降170元/吨。
• 秦皇岛港煤炭月平均库存为551万吨，月环比上升47万吨。
• 曹妃甸港、广州港煤炭库存分别上升93万吨和82万吨。

公司动态

• 个股表现：
  • 月涨幅前三：三峡水利（+5.82%）、吉电股份（+5.67%）、桂东电力（+5.62%）
  • 月跌幅前三：深圳能源（-7.84%）、涪陵电力（-6.59%）、江苏新能（-6.32%）
• 公司公告：
  • 粤电力A签署150万千瓦光伏和50万千瓦风电项目合作框架协议。
  • 固德威、金博股份、天合光能、中信博、帝科股份等公司披露2020年年报业绩快报，均实现大幅增长。
  • 易成新能业绩预减，净利润预计下降98.84%-99.23%。

风险提示

• 电力需求不及预期：若全社会电力总需求下降，将影响发电企业收入。
• 煤炭价格大幅上涨：火电企业成本上升，盈利可能下降。
• 来水不及预期：水电站所在流域来水不足，将影响水电企业业绩。

分析师信息

• 分析师：白竣天
• 证书编号：S1100518070003
• 联系方式：baijuntian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%至15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%至15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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总结

综上所述，2021年2月电力行业整体承压，但水电板块表现稳健，具有较强的防御性。随着“十四五”期间水电项目投产，相关企业盈利有望提升。同时，国家加快清洁能源发展，推动电力行业向低碳化转型，建议投资者关注水电板块中的头部企业。然而，需警惕电力需求、煤炭价格和来水情况等潜在风险。