机械设备行业深度报告：平价上网及技术升级趋势下，光伏电池设备迎来黄金发展期-20190322-长城证券-28页_2mb

光伏电池设备行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了光伏产业在“去补贴”及“平价上网”趋势下的发展状况，并指出光伏电池设备行业将迎来黄金发展期。随着全球光伏新增装机容量和累计装机容量的稳步增长，以及中国光伏产业的快速扩张，光伏电池设备需求持续上升，特别是PERC电池技术的普及，将推动电池设备市场扩容。

主要观点

• 光伏产业景气度提升：全球光伏新增装机容量及累计装机容量持续增长，中国光伏市场在2018年新增装机容量约44.1GW，占全球增量的42%，且十年复合增速超100%。
• “531”新政推动行业去补贴：该政策促使光伏行业从依赖补贴转向降本增效，有利于行业长期健康发展。
• 平价上网趋势明确：2019年国家发改委和能源局发布相关文件，推动风电和光伏发电实现无补贴平价上网，进一步加速行业转型。
• 技术升级带来设备需求增长：随着PERC、HJT、TOPCON等高效电池技术的推广，光伏电池设备市场需求将大幅增加，预计2018-2020年年均市场空间达百亿级别。
• 国产设备替代加速：国内设备厂商在多个环节已具备国产替代能力，如清洗/制绒机、扩散炉、等离子刻蚀机等，且国产设备市场份额已接近70%。

关键信息

光伏产业链与设备需求

光伏产业链包括硅料、铸锭、切片、电池片、组件及应用系统。电池片生产是核心环节，其设备需求对成本和效率影响显著。

光伏电池技术发展

• AL-BSF电池：2017年占83%，未来将逐步被PERC等高效技术替代。
• PERC电池：2017年占15%，2018年预计超过40%，是当前最高效技术，未来将成为主流。
• HJT、TOPCON、IBC等高效技术：虽然尚未成熟，但预计将在未来几年逐步扩大应用。

光伏组件市场格局

• 2018年全球组件出货量TOP10厂商中，晶科、晶澳、韩华Q-Cells、天合、隆基乐叶占据前列。
• 2018年全球组件出货量预计达91.5GW，中国占比38%以上。

电池设备市场预测

• 2018-2020年，光伏电池片设备市场需求分别为148.16亿元、136.74亿元、55.29亿元，年均市场空间超百亿。
• PERC技术推动设备需求增长，且具备较高的技术兼容性，可从现有产线改造。

重点推荐公司

捷佳伟创

• 公司定位：国内领先的晶体硅太阳能电池生产设备供应商，产品涵盖PECVD设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备、自动化配套设备等。
• 市场地位：2017年设备类销售收入占国内太阳能电池设备市场的29.66%。
• 业绩表现：2017年营收12.43亿元，增速达49.51%；2018年前三季度营收10.98亿元，增速为22.62%。
• 盈利预测：预计2019-2021年EPS分别为1.26、1.56、1.89，对应PE分别为28.17、22.76、18.78倍。
• 投资建议：公司作为国产替代的纯正标的，未来有望在技术升级和市场扩张中持续受益。

迈为股份

• 公司定位：国内领先的太阳能电池丝网印刷成套设备供应商，产品包括丝网印刷机、红外线干燥炉等。
• 市场地位：在丝网印刷设备领域占据国内市场份额首位，产品性能优于主要竞争对手。
• 业绩表现：2018年营收7.87亿元，同比增长65.55%；净利润1.71亿元，同比增长30.58%。
• 盈利预测：预计2019-2021年EPS分别为5.75、6.94、9.04，对应PE分别为30.46、25.24、19.38倍。
• 投资建议：公司凭借高性价比和强大的研发实力，有望实现进口替代，成为新的业绩增长点。

风险提示

• 光伏行业政策变化可能导致市场波动。
• 进口替代进程可能不及预期。
• 技术升级速度不及预期，可能影响设备需求增长。

总结

本报告强调了光伏行业在“去补贴”和“平价上网”趋势下的持续增长潜力，特别是PERC等高效电池技术的普及将带动电池设备市场需求显著上升。国内设备厂商如捷佳伟创和迈为股份已具备较强的竞争力，有望在进口替代和技术创新中占据优势，成为光伏设备行业的重要受益者。