20150618-财富证券-电子_牛市进入后半程_寻找确定性投资机会_16页_1mb

报告摘要

本报告分析了2015年A股市场牛市进入后半段的可能性，并对电子行业及TMT板块的投资机会进行了深入探讨。报告指出，随着市场情绪和资金情况的变化，当前市场可能已进入牛市后半程，未来个股分化将加剧，投资者需谨慎应对。

牛市进入后半段的判断依据：
- 投资者情绪：每日创新高股票家数接近历史峰值。
- 资金情况：两市成交额接近理论预警范围。
- 历史规律：创新高股票家数和成交额高峰在一个月内持续萎缩，标志着牛市进入后半段。
牛市后半段的市场特征：
- 波动性加大，多数个股难以跑赢大盘。
- 行业分化加剧，传统行业表现优于新兴行业。
- 小市值股票面临较大风险，资金趋于保守。
TMT板块的现状与分化：
- 自2014年以来，TMT板块整体表现强劲，但近期开始出现明显分化。
- 计算机行业估值高企，电子行业相对估值较低。
- 龙头股回调明显，部分补涨品种表现突出。
投资策略建议：
- 资金管理：降低仓位，避免新开仓，等待市场调整后再逐步加仓。
- 聚焦确定性高的品种，如前期涨幅较小、公司诉求强烈、关注度较低、存在市场预期差的标的。

市场数据：
- 电子行业2015年6月16日市盈率（TTM）为93倍，相对沪深300的估值为5.3倍。
- 2015年5月26日创新高股票家数达到1099家，占上市公司总数的40%。
- 5月28日成交额达到2.3万亿元，接近理论预警范围（2.4万亿-2.8万亿）。
历史对比：
- 2000年2月15日创新高个股数达216家，随后市场进入调整期。
- 2007年5月28日创新高个股数达367家，之后市场进入剧烈分化阶段。
- 2015年5月28日市场出现大跌，创新高个股数和成交额均未被超越。
行业表现：
- 计算机行业市盈率（TTM）为128倍，远超历史高点。
- 传媒和通信行业的相对估值超过历史高点50%左右。
- 电子行业估值相对稳健，仍低于其他TMT子行业。
个股推荐：
- 重点推荐：青岛金王（002094）。
- 建议关注：东软载波（300183）、北京君正（300223）等在价格合适时的补涨机会。
- 前期筛选标的：海康威视（002415）、宇顺电子（002289）等。