20240826-华创证券-华鲁恒升-600426.SH-2024年中报点评_新产能稳步释放_静待周期景气回暖_5页_792kb

华鲁恒升（600426）2024年中报点评

摘要

华鲁恒升发布2024年半年度报告，营收与净利润实现显著增长，但部分产品因价格下滑导致盈利能力承压。报告维持“强推”评级，目标价3038元。

精要

1. 业绩数据：2024年上半年营收16975亿元，同比+37%；归母净利润2224亿元，同比+30%。二季度环比进一步增长，但毛利率环比下降1.3%。
2. 产品与产销量：四个业务板块中，新能源新材料和醋酸衍生品增长显著，部分产品因价格抑制利润空间。销量增长主要来自产能释放和原料成本下降。
3. 战略布局：持续推进荆州基地和德州本部技改项目，新产能逐步推进中，中长期成长具备支撑。
4. 投资建议：下调盈利预测至4599/5435/6069亿元。给予2024年14倍估值，目标价3038元。风险提示包括项目进度、原料价格和政策变革。