20180805-万联证券-银行行业周报_理财产品收益进入短期下行通道_9页_881kb

理财产品收益率进入短期下行通道 - 银行行业周报总结

核心内容

本报告为2018年8月5日发布的万联证券银行行业周报，重点分析了银行板块近期的市场表现、流动性状况、行业及公司动态，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 投资建议：受负面因素影响，银行板块上周有所回调。市场预期7月社融增速将继续低于10%，中美贸易战和金融监管对经济增长的影响将逐步显现。理财产品收益率进入短期下行通道，资管新规细则落地后融资环境或有改善，利率下行预期将强化，具有明显债性特征的银行投资机会将显现。继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。
• 市场表现：上周银行指数（中信一级）下跌2.32%，跑赢沪深300指数3.53个百分点，在29个行业中排名第二。年初至今，银行板块下跌9.84%，跑赢沪深300指数17.75%跌幅7.91个百分点，排名第五。个股方面，仅吴江银行实现正收益。
• 流动性与市场利率：上周央行净回笼2100亿元，本周无逆回购到期，市场利率与政策利率差值回落至6个BP。7月29日，1月期、3月期、1年期理财产品预期年化收益率分别为4.59%、4.70%和4.87%，呈现短期回落趋势。同业存单发行规模上行，平均票面利率为3.33%。

关键信息

行业要闻

• 中央政治局会议：强调实施积极的财政政策和稳健的货币政策，扩大内需，保持流动性合理充裕，加大基础设施补短板力度，协调政策出台时机，遏制房价上涨，稳定就业。
• 央行政策：
  • 自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。
  • 强调实施稳健货币政策，鼓励金融机构支持实体经济，防范金融风险，推进人民币国际化。
• 外管局政策：建立“宏观审慎+微观监管”管理框架，深化外汇管理改革，扩大开放，防范外汇领域重大风险。
• 深交所政策：完善上市公司退市制度，强化风险防控，维护市场稳定。

公司要闻

• 建设银行：签署《国家融资担保基金有限责任公司发起人协议》，出资30亿元。
• 无锡银行：公开发行30亿元可转债，简称“无锡转债”，转股期为2018年8月6日至2024年1月30日。
• 江阴银行：公开发行20亿元可转债，简称“江银转债”，转股期为2018年8月1日至2024年1月24日。
• 平安银行：回复公开发行A股可转债申请文件反馈意见。
• 吴江银行：公开发行25亿元可转债，简称“吴银转债”，网下与网上发行比例为80%:20%。
• 南京银行：非公开发行申请未获通过，2018年第一期金融债发行完毕，总规模80亿元，分两个品种发行，利率分别为4.5%和4.28%。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

风险提示

• 行业监管超预期
• 市场下跌出现系统性风险
• 投资建议基于相对评级体系，仅供参考，不构成买卖依据

其他信息

• 分析师：郭懿，执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：电话：010-66060126，邮箱：guoyi@wlzq.com.cn
• 报告来源：万联证券研究所
• 数据来源：WIND、万得资讯等
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议。