20210524-万联证券-银行行业周观点_短期限理财产品收益率快速下行_7页_974kb

银行行业周观点总结（05.17-05.23）

核心内容

本周银行行业整体表现不佳，银行指数下跌1.49%，跑输沪深300指数1.95个百分点，位列30个一级行业中的第26位。尽管年初至今银行板块上涨9.55%，跑赢沪深300指数11.03个百分点，位列第4位，但近期市场压力仍较大。

主要观点

• 政策利率稳定：5月LPR报价维持不变，预计短期内不会上调，符合当前“降成本”的政策导向。
• 货币政策观察期：短期仍维持“宽货币+紧信用”的组合，流动性保持合理充裕。
• 债券发行节奏平稳：5月政府债券发行未明显加快，加剧了“资产荒”背景下市场收益率的持续下行。
• 理财产品收益率下降：1月期产品收益率下降30BP至2.89%，3月期下降5BP至3.64%，1年期保持3.5%不变。
• 同业存单发行规模上升：发行规模达6249亿元，但平均票面利率维持在2.79%，显示市场资金面偏紧。
• 板块防御价值凸显：估值处于低位，业绩稳定性较强，具备一定的防御属性。

关键信息

市场表现

• 上周银行指数下跌1.49%，沪深300指数上涨0.46%，板块跑输指数1.95个百分点。
• 年初至今，银行板块上涨9.55%，沪深300下跌1.48%，跑赢指数11.03个百分点。
• 个股方面，多数下跌，仅有江苏银行、华夏银行、平安银行实现正收益。

流动性和市场利率

• 央行通过公开市场操作净回笼100亿元。
• 1月期、3月期、1年期理财产品收益率分别为2.89%、3.64%、3.5%。
• 同业存单发行规模上升至6249亿元，平均票面利率为2.79%。

行业和公司要闻

• 行业要闻：5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议，强调金融系统支持实体经济，流动性保持合理充裕。
• 公司要闻：兴业银行公告拟公开发行不超过500亿元A股可转换公司债券，具体规模由董事会确定。

投资建议

• 行业评级：同步大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 公司评级：根据相对表现，部分公司可能被建议“买入”或“增持”，但整体建议保持“观望”。

风险提示

• 疫情持续：可能进一步恶化银行资产质量。
• 贷款利率下行：对银行净息差造成压力。
• 经济形势变化：若整体经济持续走弱，企业营收恶化，将影响银行板块业绩稳定性。

附注

• 投资评级基于相对大盘表现，不构成具体买卖建议。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，不保证其准确性或完整性。
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资料来源：万得资讯，万联证券研究所