20260110-广发期货-生猪周报_后续供应压力持续释放_关注需求承接情况_31页_3mb

生猪周报总结

核心内容

本报告分析了2026年1月10日生猪市场的供需状况、价格走势、成本与利润变化、政策影响及市场策略，为投资者提供参考。

主要观点

1. 现货价格：生猪现货价格重回震荡格局，元旦后市场需求明显回落，北方出栏量缩量，但猪价偏高影响了屠宰采购积极性。南方需求回落明显，采购助力不大，压制现货价格。
2. 盘面走势：盘面受资金情绪影响前期走势偏强，但上方空间有限，后续仍有供应压力。
3. 成本与利润：
   • 仔猪价格小幅回暖，但市场入场意愿不足，更多等待春节后进入旺季。
   • 饲料价格低位持稳，玉米价格持续反弹，豆粕维持底部震荡，短期饲料价格有支撑。
   • 不同规模的自繁自养及外购仔猪育肥利润均有所波动，但整体处于震荡状态。
4. 供应情况：
   • 能繁母猪存栏出现劈叉，12月卓创及涌益存栏环比转正，但存栏量已回落至4000万头以下，表明产能去化加速。
   • 1季度供应继续增加，1月中下旬出栏将持续恢复，市场对猪价预期不乐观。
5. 需求情况：
   • 冬至及南方腌腊需求支撑下滑，二次育肥入场积极性有限。
   • 2月临近春节或有一波提振。
6. 政策与市场策略：
   • 市场赌春节前消费，但预计1月中下旬供应量将增加，压制猪价。
   • 投资策略包括：单边偏空操作、套利3-5重回反套、期权卖出13000以上2603看涨期权。
   • 猪粮比价为5.4，低于6:1，未达到过度下跌预警标准，但存在下降趋势。

关键信息

供应与需求

• 供应：1月上旬养殖端缩量，标猪体量偏紧，但节后需求回落，供需双弱。预计1月中下旬供应量将持续回升，对猪价形成下行压力。
• 需求：元旦后市场需求回落，南方腌腊需求减弱，采购助力不大。2月临近春节，需求可能有所提振。

成本与利润

• 成本：仔猪价格小幅回暖，但当前市场入场意愿不足，更多等待春节后需求旺季。
• 利润：不同规模自繁自养及外购仔猪育肥利润均处于震荡状态，12月育肥料下降明显，但后备母猪料增幅显著。

产能变化

• 能繁母猪存栏：截至2025年10月末，全国能繁母猪存栏量为3990万头，环比减少45万头，降幅1.1%，为2019年以来首次回落至4000万头以下。
• 后备母猪销量：2025年12月后备母猪销量有所下降，但整体能繁性能稳定，维持在95%的高位。

二育与市场策略

• 二次育肥：入场积极性不高，预计1月中下旬将陆续出栏，叠加集团场放量预期，供应压力加大。
• 市场策略：建议单边偏空操作，套利3-5重回反套，期权策略为卖出13000以上2603看涨期权。

政策影响

• 预警机制：猪粮比价低于6:1为过度下跌三级预警，未启动临时储备收储。猪粮比价高于12:1为过度上涨一级预警，需加大储备投放。
• 收储情况：2025年12月及2026年1月已有多次轮库操作，计划量较大，表明政策对市场有一定的调节作用。

市场展望

• 供应压力：1月中下旬供应量将明显增加，猪价可能承压下行。
• 需求预期：2月临近春节，需求有望提振，但需关注政策对供应节奏的影响。
• 价格走势：猪价整体呈震荡偏弱趋势，建议关注短期市场情绪及政策动向。

结论

当前生猪市场供应压力持续释放，但需求端仍显疲软，猪价震荡偏强。随着1月中下旬供应量增加，猪价或面临下行压力。建议投资者采取偏空策略，关注套利及期权操作机会。同时，需留意政策对市场的影响，以及春节前后的需求变化。