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甲醇周报总结

核心内容

本报告对甲醇市场进行了周度分析，涵盖了供应、需求、估值、策略、核心矛盾等多方面内容，旨在为投资者提供市场动态及投资建议。

供应端分析

1. 国产产量：1月甲醇产量预估为820万吨。
2. 开工率：
   • 全国开工率：78.09%（+0.42%）
   • 西北开工率：89.60%（+0.29%）
   • 非一体化开工率：70.85%（+0.41%）
3. 进口情况：
   • 下周沿海到港预估为40.25万-41万吨（减少8.96万吨）
   • 截止1月9日，伊朗已装船16万吨。
   • 伊朗目前有8套装置停车，预计1月中旬后对华进口量将大幅下降，成为市场供应减量的关键因素。

需求端分析

1. MTO装置：
   • 开工率：85.42%（-0.24%）
   • 外采甲醇MTO开工率：78.88%（-0.47%）
   • 检修计划：
     • 宁波富德60万吨/年MTO装置于2025年12月8日停车检修，预计1月25日重启。
     • 兴兴69万吨MTO装置计划1月10日开始检修。
     • 江苏斯尔邦80万吨MTO装置运行负荷不高，计划2月初检修。
2. 传统下游：
   • 醋酸：开工率76.67%（-2.88%）
   • DMF：开工率53.67%（无变化）
   • 甲醛：开工率30.50%（-0.95%）
   • MTBE：开工率70.35%（-0.62%）
   • 二甲醚：开工率5.03%（+0.74%）
   • 甲缩醛：开工率12.26%（无变化）

估值与利润分析

1. 价格与基差：
   • 港口现货价格：2235-2255元/吨（+20元/吨）
   • 基差：05-11（+10）
2. 煤炭市场：
   • 产地稳中上行，港口偏弱调整。
3. 上游利润：
   • 加权利润有所修复。
4. 下游利润：
   • 港口MTO利润维持，多数外采甲醇制烯烃企业亏损扩大。
   • 传统下游利润走强：
     • 甲醛：-57元/吨（-26.67%）
     • 二甲醚：259元/吨（-12.20%）
     • 冰醋酸：124.3元/吨（-15.98%）

库存情况

• 港口库存持平
• 内地库存累计2.51万吨

策略建议

• 单边策略：建议逢低多，前期多单可部分止盈。

核心矛盾

• 供应端：MTO装置检修增多，港口库存去化能力减弱
• 需求端：地缘冲突导致伊朗供应大幅减少，对华进口量预期断崖式下滑，支撑港口价格
• 价格走势：受地缘因素影响，价格快速上涨，但受沿海烯烃利润低迷压制，上涨空间有限

周度数据概览

价格与价差

区域基差

外盘价格

未来投产计划

投资建议

• 短期策略：建议逢低多，前期多单可考虑部分止盈。
• 关注点：伊朗供应减少对港口价格的支撑，以及MTO装置检修对需求端的影响。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场变化，注意风险。

免责声明

本报告及路演中的所有观点仅供参考，报告内容可能随时更改，恕不另行通知。投资者据此操作，风险自担。