20160627-申万宏源-化工周报_PVC_橡胶小幅上涨_关注中报超预期的MDI和轮胎产业链_23页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2016年6月27日）

核心内容概述

2016年6月化工行业整体价格呈现小幅上涨趋势，涨幅达到32%，与上周相比上涨幅度明显扩大。部分化工品如东南亚丁二烯、轻质纯碱、天然橡胶等表现突出，涨幅均超过4%。与此同时，部分产品如98%硝酸、国内硫磺、TDI等出现下跌，跌幅较大。行业整体受油价波动、供需变化及国际市场影响较大，重点关注维生素、粘胶、MDI等具备涨价潜力的领域。

主要观点

1. 石油化工板块

油价波动：国际油价Brent和WTI本周分别下跌1.55%和0.71%，但受美国钻机数减少、原油库存下降及需求旺季支撑，仍具有上涨潜力。
成品油价格：国内外汽、柴、航煤不含税价差分别上涨21.2%、29.4%、下跌5.1%，显示国内需求仍较强。
乙烯与丁二烯：东南亚乙烯价格涨1.9%，丁二烯价格大涨10.5%，推动相关产业链价格提升。
苯乙烯：价格涨1.3%，受益于甲苯价格上涨。
乙二醇：市场保持稳定，价格为4900元/吨。
PVC与MDI：乙炔法PVC价格上涨3.2%，国内聚合MDI价格小幅回落，但亚洲供应减少可能推动价格上涨。

2. 基础化工板块

尿素：价格持续下滑，国内出厂价、批发价、零售价分别下跌1.6%、3.4%、1.3%，市场等待夏季需求启动。
草甘膦：价格承压下跌，7月订单稀少，部分企业选择检修。
苯胺：价格保持稳定，对MDI价格有一定支撑。
粘胶：开工率86%，库存低位，价格有望上涨，重点关注中泰化学、三友化工、南京化纤。
维生素：巴斯夫上调VE报价至88元/公斤，未来仍有上涨空间，重点关注新和成、浙江医药、金达威。

3. 其他重点产品

合成树脂：LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS等价格小幅波动，东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别上涨1.9%、0%、10.5%。
丙烯酸及衍生物：丙烯酸价格保持稳定，丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯价格分别为6200、8000、7000元/吨。
丁酮与丁烷：丁酮-丁烷价差保持不变，丁酮价格为5200元/吨。

关键信息

价格变动

涨幅前五：东南亚丁二烯（10.5%）、轻质纯碱（5.5%）、天然橡胶（4.5%）、国际天然气（4.0%）、双酚A（4.0%）。
跌幅前五：98%硝酸（-12.1%）、国内硫磺（-3.9%）、TDI（-3.9%）、合成氨（-3.8%）、国内尿素批发价（-3.4%）。

行业动态

需求支撑：1-5月重卡行业销售增长13%，支撑天然橡胶市场。
库存变化：美国原油库存下降91.7万桶，显示市场需求增强。
供应变化：巴斯夫部分装置停车减产，短期内影响亚洲MDI供应。
政策支持：国家IC大基金支持，电子化学品及锂电材料有较大增长潜力。

投资建议

石油化工：推荐中国石化、洲际油气、华锦股份、东华能源、卫星石化。
基础化工：推荐新安股份、江山股份、万华化学、华鲁恒升、中泰化学、三友化工、南京化纤。
电子化学品：推荐强力新材、鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、南大光电。
锂电材料：推荐沧州明珠、金鹰股份、湖南海利。
OLED材料：推荐万润股份、濮阳惠成、新纶科技。
新材料：推荐中泰化学、道氏技术、德尔未来。
周期行业：推荐维生素、安赛蜜、粘胶等。

重点公司表现

石油化工重点公司

股票代码	简称	评级	股价（06/24）	EPS 13A	EPS 14A	EPS 15A	EPS 16E	EPS 17E	PE 13A	PE 14A	PE 15A	PE 16E	PE 17E	BPS
600759	洲际油气	买入	7.58	0.02	0.04	0.03	0.25	403	30	216	265	30	2.16	3.5
000985	大庆华科	买入	22.52	0.08	0.11	-0.13	0.10	249	185	198	3.69	6.1	3.69	6.1
000617	石油济柴	买入	12.91	0.03	-0.40	-0.26	0.10	297	102	25	49	102	2.00	6.5
600688	上海石化	买入	5.63	0.19	-0.07	0.30	0.36	30	16	19	16	1.75	3.2	3.2
601857	中国石油	买入	7.12	0.71	0.59	0.19	0.05	10	13	37	142	1.1	1.1	1.1
600028	中国石化	买入	4.60	0.55	0.39	0.27	0.26	8	11	17	18	0.8	0.8	0.8
601808	中海油服	买入	11.92	1.41	1.57	0.23	0.36	9	8	53	33	1.2	1.2	1.2

基础化工重点公司

股票代码	简称	评级	股价（2016-06-24）	EPS 13A	EPS 14A	EPS 15A	EPS 16E	EPS 17E	PE 13A	PE 14A	PE 15A	PE 16E	PE 17E	BPS
600596	新安股份	增持	7.10	0.64	0.07	-0.39	0.04	0.28	11	97	-18	178	25	5.7
600389	江山股份	增持	13.43	1.02	0.68	0.04	0.34	0.57	40	20	377	40	19	4.4
002215	诺普信	增持	9.95	0.19	0.21	0.25	0.40	0.52	51	47	40	25	17	1.9
600486	扬农化工	增持	26.62	1.22	1.47	1.47	1.63	2.06	22	18	18	16	13	10.0
002391	长青股份	增持	13.99	0.54	0.65	0.66	0.76	0.87	26	21	21	18	16	7.8
002440	闰土股份	增持	14.41	1.08	1.68	0.96	0.98	1.02	13	9	15	15	14	7.5
002037	久联发展	增持	15.07	0.63	0.67	0.25	0.43	0.52	24	22	61	35	29	5.9
600096	云天化	增持	9.23	0.45	-1.94	0.08	0.34	0.57	21	NA	121	27	16	5.1
600426	华鲁恒升	增持	8.72	0.39	0.65	0.73	1.00	1.17	22	14	12	9	7	6.0
000422	湖北宜化	增持	5.96	0.08	0.03	0.04	0.04	0.06	79	172	151	149	99	7.9
000792	盐湖股份	增持	21.26	0.57	0.70	0.30	0.43	0.57	38	30	71	49	37	12.4
002539	新都化工	增持	15.04	0.11	0.11	0.20	0.34	0.58	142	134	75	44	26	2.9
002597	金禾实业	买入	12.83	0.26	0.29	0.38	0.49	0.65	50	44	34	26	20	3.6
300037	新宙邦	增持	67.60	0.68	0.72	0.69	1.08	1.20	99	94	97	50	37	10.7
300285	国瓷材料	买入	39.21	0.26	0.21	0.29	0.78	1.06	149	185	137	50	37	5.3

总结

整体来看，2016年6月化工行业呈现一定的涨价潜力，尤其是在维生素、粘胶、MDI、PVC等产品上。随着国际油价的波动和国内供需变化，相关产业链价格有所上涨，同时部分产品如尿素、草甘膦等价格承压下跌。建议投资者关注具备涨价潜力的行业，如维生素、粘胶、MDI、PVC等，以及受政策支持的电子化学品和锂电材料。重点推荐公司包括中国石化、洲际油气、华鲁恒升、万华化学、新安股份、金禾实业等。

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