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报告摘要

城投债：利差整体下行总结

核心内容

2023年1月20日，全国城投债信用利差为206.28bp，较1月13日下行2.79bp。整体来看，城投债信用利差呈现下行趋势，不同评级和省份的变动差异较大。

主要观点

整体利差下行：全国城投债信用利差在1月20日为206.28bp，较1月13日小幅下降。
分评级利差变动：
- AAA城投债利差为113.57bp，较1月13日下行1.77bp；
- AA+城投债利差为191.08bp，较1月13日下行1.17bp；
- AA城投债利差为447.47bp，较1月13日大幅下行14.58bp。
分省份利差梯队：
- 第一梯队（400bp以上）：青海（1014.71bp）、贵州（833.94bp）、云南（531.12bp）、天津（452.41bp）；
- 第二梯队（300-400bp）：甘肃（377.94bp）、辽宁（377.37bp）、吉林（374.44bp）、广西（368.65bp）、黑龙江（345.85bp）；
- 第三梯队（200-300bp）：湖南（268.44bp）、山东（255.06bp）、山西（242.44bp）、四川（237.97bp）、新疆（218.18bp）、江西（208.69bp）、陕西（208.56bp）；
- 第四梯队（100-200bp）：湖北（185.03bp）、西藏（183.11bp）、重庆（181.85bp）、安徽（177.28bp）、河北（170.62bp）、江苏（151.87bp）、河南（143.12bp）、宁夏（134.61bp）、浙江（119.79bp）、福建（109.55bp）；
- 第五梯队（100bp以下）：广东（81.02bp）、北京（79.1bp）、上海（73.08bp）。

关键信息

利差变动情况

利差上行幅度最大的省份：
- 天津（+12.66bp）
- 西藏（+7.41bp）
- 云南（+6.1bp）
- 青海（+5.25bp）
- 贵州（+3.46bp）
利差下行幅度最大的省份：
- 黑龙江（-64.38bp）
- 湖南（-8.59bp）
- 上海（-7.65bp）
- 浙江（-6.39bp）
- 新疆（-5.07bp）

地级市利差变动情况

利差上行幅度最大的地级市TOP20：
1. 六盘水市（+137.11bp） - 贵州
2. 榆林市（+30.40bp） - 陕西
3. 柳州市（+27.59bp） - 广西
4. 萍乡市（+22.43bp） - 江西
5. 徐州市（+14.14bp） - 江苏
6. 济宁市（+12.62bp） - 山东
7. 常德市（+11.94bp） - 湖南
8. 镇江市（+11.56bp） - 江苏
9. 抚州市（+11.18bp） - 江西
10. 昆明市（+10.92bp） - 云南
11. 亳州市（+8.92bp） - 安徽
12. 淮北市（+8.66bp） - 安徽
13. 昌吉州（+8.35bp） - 新疆
14. 宿州市（+7.81bp） - 安徽
15. 盐城市（+7.32bp） - 江苏
16. 泉州市（+6.91bp） - 福建
17. 黄石市（+6.70bp） - 湖北
18. 大连市（+6.58bp） - 辽宁
19. 南平市（+6.25bp） - 福建
20. 孝感市（+5.55bp） - 湖北
利差下行幅度最大的地级市TOP20：
1. 怀化市（-378.83bp） - 湖南
2. 齐齐哈尔市（-356.47bp） - 黑龙江
3. 宿迁市（-130.40bp） - 江苏
4. 台州市（-87.95bp） - 浙江
5. 衢州市（-80.59bp） - 浙江
6. 株洲市（-40.46bp） - 湖南
7. 万盛经开区（-16.65bp） - 重庆
8. 朔州市（-12.22bp） - 山西
9. 淄博市（-12.06bp） - 山东
10. 防城港市（-9.78bp） - 广西
11. 广州市（-6.94bp） - 广东
12. 芜湖市（-6.81bp） - 安徽
13. 宣城市（-4.37bp） - 安徽
14. 汕头市（-4.26bp） - 广东
15. 潼南区（-3.66bp） - 重庆
16. 福州市（-2.95bp） - 福建
17. 宁波市（-2.81bp） - 浙江
18. 湛江市（-2.48bp） - 广东
19. 东莞市（-2.46bp） - 广东
20. 黔南州（-2.45bp） - 贵州