20170123-爱建证券-医药行业周报_关注业绩超预期及按病种付费政策发布_11页_2mb

爱建证券有限责任公司医药生物行业周报总结

核心内容概览

本报告由爱建证券有限责任公司分析师侯佳林撰写，发布于2017年1月23日。报告主要分析了医药生物行业近期的市场表现、估值水平及政策动向，并对重点公司进行了评级与投资建议。

行业整体表现

• 医药生物板块上周下跌 1.21%，跑输沪深300指数 2.27个百分点，排名居中。
• 医药行业整体估值（TTM整体法）为 39.29倍，较前一周下降 0.43个单位。
• 行业估值溢价率已处于 较低水平，但板块内个股分化严重，部分高估值个股仍存在。

细分子行业表现

重点公司评级

投资观点与建议

行业主线：控费政策持续影响

控费是当前医药行业的主要政策导向，建议关注以下方向：

1. 刚需用药与创新药：具有高药物经济学价值、市场潜力大的品种，如 信立泰、华东医药、恩华药业、丽珠集团、恒瑞医药、亿帆医药、长春高新。
2. 体外诊断与早期诊断：成长空间大，建议关注 安图生物、新开源、丽珠集团、润达医疗。
3. OTC类消费股：如 羚锐制药，具备稳定增长潜力。
4. 流通领域变革受益股：如 九州通、上海医药，受益于政策推动。

政策动向

• 按病种付费制度：国家发改委、卫计委、人社部发布相关通知，扩大按病种收费范围，有助于国产诊断产品和治疗药物的进口替代，利好第三方独立实验室。
• 仿制药一致性评价：CFDA发布相关指导原则，严格规范仿制药质量与疗效评价，短期增加企业成本，但长期利好优质仿制药企业。

周观点重申

• 医药行业整体增速短期难有大幅提高，但相比其他行业仍具比较优势。
• 龙头个股业绩稳定，估值合理，建议逢低关注。
• 关注已发布业绩预告的公司，尤其是业绩超预期的标的。
• 按病种付费制度为行业带来结构性机会，相关企业值得关注。

风险提示

• 行业政策扰动
• 药品降价幅度可能超出预期
• 新产品上市速度慢于预期

重点公司公告摘要

海外医药行业动态

1. 靶点拓展：过去10年，制药工业找到111个新成药靶点，主要集中在传统细胞表面受体和酶类。
2. 单细胞RNA-Seq技术：10X Genomics与Fred Hutchinson合作开发新方法，用于免疫细胞分析。
3. Afstyla获批：杰特贝林的A型血友病治疗药物获欧盟批准。
4. Obalon气球系统：美国FDA批准用于减肥的可吞咽气球系统，已在美国开售。
5. CRISPR技术：用于修复导致慢性肉芽肿病的基因突变，未来有望攻克其他血液病。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅 15%以上
• 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅 5%~15%
• 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在 ±5%以内
• 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅 5%以上

重要免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告观点仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。