20180101-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_春季躁动寻找催化剂_重点关注分布式发电交易试点_36页_2mb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备与新能源板块整体下跌0.48%，弱于大盘。新能源汽车指数上涨1.95%，工控自动化上涨0.99%，一次设备上涨0.63%，锂电池指数上涨0.38%，核电板块上涨0.32%，而风电板块下跌0.67%，发电设备下跌2.02%，光伏板块下跌2.88%。部分个股表现突出，如金卡智能、比亚迪电子、万向钱潮、宝光股份、新宙邦涨幅居前，而智云股份、新宏泰、茂硕电源、通威股份、先导智能跌幅居前。

行业政策与市场动态

新能源汽车

政策动态：2018-2020年电动车免征购置税；工信部发布第12批新能源车型目录；国家车联网标准体系发布；发改委印发智能汽车关键技术产业化实施方案，推动动力电池单体能量密度达300瓦时/千克。
市场表现：11月新能源汽车产销分别完成12.2万辆和11.9万辆，同比增长70.1%和83%，显示年底抢装效应明显。
投资建议：继续强烈推荐电动车板块，关注核心零部件及中游优质龙头，如比亚迪、特斯拉等。

光伏

政策动态：发改委发布《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》，分布式和扶贫项目受重点扶持，补贴标准调整，但分布式补贴下降幅度小于集中式。
市场表现：2017年1-11月新增装机48.6GW，同比增长103%；分布式装机同比增长300%，11月新增装机3.85GW，同比增长395%。
投资建议：重点推荐分布式特别是户用光伏，关注隆基股份、阳光电源、林洋能源等；同时建议关注光伏扶贫潜在标的。

风电

市场表现：风电板块本周下跌0.67%，但预计2017年核准未建装机容量超100GW，风电发电成本降至0.32-0.45元/度，平价上网即将到来。
投资建议：关注风电行业复苏，重点推荐金风科技等优质低估值龙头。

工控与电力设备

市场表现：工控自动化上涨0.99%，表现优于光伏板块。
政策动态：制造业PMI为51.8%，高于年均值，显示工控复苏；国企改革和电改推进，关注资产注入和配网PPP模式。
投资建议：重点推荐工控龙头，如汇川技术、正泰电器；关注国企改革及电改带来的机会。

关键信息与主要观点

重点推荐标的

光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源、中来股份
电动车：天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、宏发股份、亿纬锂能、国轩高科、天赐材料、杉杉股份、星源材质、比亚迪、正海磁材
工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、长园集团、正泰电器、信捷电气、华中数控
国企改革：国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自
一带一路：特变电工、金风科技、中国西电、许继电气
配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、炬华科技

估值与业绩预测

隆基股份：2018年预计高增长，PE为16，评级“买入”
正泰电器：低压电器龙头，户用光伏龙头，PE为15，评级“买入”
阳光电源：光伏行业超预期，PE为19，评级“买入”
金风科技：风电行业复苏，PE为17，评级“买入”
林洋能源：最大的分布式光伏电站运营商，PE为18，评级“买入”
汇川技术：通用变频和伺服持续超预期，PE为35，评级“买入”
宏发股份：通用和汽车继电器增长超预期，PE为22，评级“买入”
国电南瑞：电力装备龙头，PE为17，评级“买入”
华友钴业：钴价上涨，PE为23，评级“买入”
天齐锂业：碳酸锂价格稳中略升，PE为19，评级“买入”

风险提示

投资增速下滑
政策不达预期
价格竞争超预期

行业走势

本周电力设备与新能源板块下跌0.48%，弱于大盘，其中光伏板块跌幅最大，为2.88%。
新能源汽车指数表现最佳，上涨1.95%。

电池与材料市场动态

电芯市场：数码及小动力电芯需求下滑，库存增加，价格变化不大。
正极材料：锰酸锂、三元材料价格总体稳定，但销量受市场需求影响有所下降。
负极材料：价格相对稳定，低端产品报价2.6-3.2万元/吨，高端产品报价7-10万元/吨。
电解液：价格稳定，六氟磷酸锂报价14-17万元/吨。
隔膜：价格走势未明确，需进一步关注。
碳酸锂：电池级碳酸锂报价18万元/吨，工业级碳酸锂报价15.5-16万元/吨。
钴：钴价重启上涨，华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业等表现突出。

总结

本周电力设备与新能源行业整体表现疲软，但新能源汽车和工控自动化板块表现相对较好。光伏板块受政策调整影响较大，而风电和分布式光伏则显示出复苏迹象。行业政策持续利好，尤其是分布式光伏和电动车补贴政策，推动行业增长。重点推荐光伏、电动车、工控及国企改革相关标的，关注其估值和业绩增长潜力。同时，需警惕投资增速下滑和价格竞争带来的风险。

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