2017-通用航空投资系列报告：政策扶持是行业发展催化剂，政策落地将推动万亿市场开掘_25页_1mb

通用航空投资系列报告（二）之政策篇总结

核心内容

本报告聚焦于通用航空行业的发展，强调政策扶持在通航产业链中的关键作用。2016年被定义为低空空域深化改革的元年，预计将有多项政策出台，推动通航机场建设、飞行器制造与维修、飞行培训等领域的快速发展，从而释放万亿级市场潜力。

主要观点

1. 政策支持是行业发展催化剂

   • 美国和加拿大通航发展初期，通过政策支持飞行员培训、空域开放和机场建设，促进了通航产业的快速成长。
   • 中国自2010年起逐步推进低空空域改革，相关政策频出，但仍需更多细则以实现真正便捷飞行。

2. 政策落地将推动市场增长

   • 通航发展，“机”建先行，通用机场数量严重不足是当前最大短板，预计我国需建设1900余座通用机场，市场空间超3000亿。
   • 飞行器需求与维修市场将随之增长，预计我国通航飞机硬件市场每年超200亿，维修市场每年20~30亿。
   • 飞行员培训市场潜力巨大，若我国每年培训人数达到美国一半，仅培训市场就可达180亿。

3. 重点公司推荐

   • 山河智能、威海广泰、四川九洲、四创电子、川大智胜等公司有望受益于通航政策的落地。

关键信息

一、通用航空定义与产业链

• 通用航空：指所有公共航空运输以外的民用航空活动，包括工业、农业、公务飞行、医疗救援、旅游观光等。
• 产业链结构：分为上游制造（飞行器、发动机、无人机）、中游配套（机场建设、空港设备、空管系统）、下游应用（飞行培训、租赁、维修、运营等）。

二、政策推动发展

• 2010年政策：《关于深化我国低空空域管理改革的意见》确立了通航发展的总体目标和阶段任务。
• 2014年政策：《低空空域管理使用规定（试行）》征求意见稿开始制定，明确空域分类和管理规则。
• 2016年政策：深化改革阶段，预计出台更多细则政策，推动低空空域全面开放和通航产业发展。

三、市场潜力分析

• 通用机场市场：我国现有通用机场仅70个，预计需建设1900余座，市场空间超3000亿。
• 飞行器市场：我国通航飞机年销售额预计超200亿，未来可能达到千亿。
• 无人机市场：植保无人机市场空间超200亿，消费级无人机市场潜力巨大，每年可达千亿。
• 飞行员培训市场：预计每年培训市场可达180亿，十年市场达1800亿。
• 维修市场：预计每年维修市场23~34亿，5年后超110亿，10年后超220亿。

四、重点公司推荐

投资建议

• 山河智能：通过收购AVMAX，完成通航全产业链布局，有望成为国内通航龙头企业。
• 威海广泰：空港设备龙头，受益于通用机场建设，市场空间达100亿以上。
• 川大智胜：布局低空空域空管和培训业务，未来将受益于通航机场建设。
• 四川九州：二次雷达和ADS-B设备的主流供应商，拥有较强技术实力和市场占有率。
• 四创电子：背靠38所，雷达领域实力强劲，具备较强市场竞争力。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

相关研究与图表

• 图表1：通用航空主要包含四种功能
• 图表2：通用航空领域的各类应用场景
• 图表3：通用航空产业链简表
• 图表4：扶持政策推动美国、加拿大通用航空初期快速发展
• 图表5：我国低空空域改革三步走，今年将迎来深化改革元年
• 图表6：近年来我国通用航空领域的主要政策
• 图表7：地方政府以高度热情抢占通用航空发展先机
• 图表8：我国通用航空繁荣发展的基本路径
• 图表9：2016年我国值得期待的通用航空政策
• 图表10：我国通用航空机场数量严重不足
• 图表11：我国通用航空机场建设市场空间估算
• 图表12：美国本土各类通用飞机历年销量、销售额情况
• 图表13：美国本土各类通用飞机每5年统计数据
• 图表14：美国本土2011-2015年间各类飞机销量占比
• 图表15：美国本土2011-2015年间各类飞机销售额占比
• 图表16：根据GDP规模估算中国每年通用航空飞行器市场需求超200亿
• 图表17：我国无人机植保和服务市场估算
• 图表18：无人机植保有较高的经济性和安全性
• 图表19：以相机市场为参考，估算消费级无人机市场空间
• 图表20：我国通航人员严重不足，91部通用航空飞行员仅708人
• 图表21：美国通用航空飞行员统计数据
• 图表22：我国通用航空培训市场估算
• 图表23：我国通用航空保养维修市场估算

结论

政策的持续支持将推动我国通用航空产业从“试点”走向“全面开放”，释放巨大市场潜力。随着通用机场建设、飞行器制造、维修和培训等环节的逐步完善，通航市场将有望实现万亿级发展。重点公司将在政策红利下受益，成为行业发展的关键参与者。